平安证券-电力设备及新能源行业点评：广东发布省级氢能高速项目实施方案-240628

　　事项：

　　近日，广东省发改委印发《广东省广湛氢能高速示范项目实施方案》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这是国内首个完整的省级氢能高速实施方案，基于冷链物流运输具体场景，规划了氢能高速线路、加氢站部署和运输车投入时间，并给出了具体的支持政策。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　平安观点：

　　方案概况：应用场景明确，氢车推广体量大。广湛氢能高速示范项目涵盖广州、佛山、东莞、江门、阳江、湛江、茂名等地，辐射珠三角地区。此区域由沈海高速、汕湛高速、207国道、228国道和325国道组成交通大网络，是全省水产品、生鲜肉类、果蔬冷链运输的大动脉，沿线分布了各类大型批发市场和冷库，加氢站布局合理，氢源保障潜力较大，具备发展燃料电池汽车冷链物流的良好条件。广湛氢能高速示范项目计划沿线部署8个加氢站，在2025年底前分阶段投入运营共计2100辆燃料电池冷藏车，开展水产品、生鲜肉类、果蔬冷链运输，推进江门、阳江、茂名、湛江等地氢气就地消纳，形成面向珠三角地区干线物流和支线物流网络，积极探索可持续发展的商业模式。

　　方案亮点1：设施配套完善，解决氢车上路痛点。《方案》关注到氢燃料电池汽车在实际运营中的燃料加注和维修保养问题，提出推动沿线加氢站建设和建设维保体系，为氢能高速保驾护航。推动加氢站建设方面，《方案》提出，在广湛高速沿线启动首批加氢站建设，并将沿线部分加油站改造为油氢合建站。根据官网项目示意图，项目完成后沿线将有8座加氢站提供服务，满足广湛高速沿线首批燃料电池冷藏车加氢需求。《方案》还对加氢价格给出指引，要求通过市场化机制，引导广湛高速沿线统一加氢价格，示范期内销售价格不超过35元/公斤。氢车维保体系方面，《方案》提出，在广湛高速沿线建立燃料电池汽车快速响应的维保网点和应急机制，及时处理燃料电池汽车运营过程中出现的各种问题，降低用车企业和司机运营风险和成本，确保安全高效。

　　方案亮点2：场景牵引，助力氢车大规模推广。广东城市群是国内5大“示范城市群”之一，2022-2025年4年示范期内共计划推广氢燃料电池汽车10000辆。截至2023年11月，首批示范城市群推广实施时间已过半，广东示范城市群推广数量仅709辆，占四年示范期推广目标的7.1%，推广进度略落后于其余城市群。此次广东省创新推出省级氢能高速实施方案，以氢能高速+冷链物流场景的具体需求为牵引，分阶段投运2100辆燃料电池汽车（2000辆4.5吨和100辆49吨燃料电池冷藏车），全部落地后可完成推广计划的21%，助力广东城市群实现氢车推广目标。除了计划落地的2100辆冷藏车外，此次氢能高速项目带来的规模效应和集聚效应，有望在燃料供应和配套服务层面真正“盘活”产业链，推动燃料价格下降和配套设施、服务完善，使得沿途其他场景的氢燃料电池车获得经济性和便利，进一步助力广东省氢车大规模推广。

　　方案亮点3：“真金白银”+便利通行，支持政策配套充分。除了燃料价格和基础设施外，《方案》从财政、金融、便利通行等角度，为氢能高速提供具体政策支持。财政支持方面，《方案》提出，优化财政支持方式，积极申报争取现有燃料电池汽车推广、加氢站建设运营等各项政策支持；主管部门加强对现有政策的宣传，引导相关企业单位积极申报相关专项资金支持。金融方面，《方案》提出，鼓励金融机构为氢能产业相关企业提供绿色金融支持；鼓励企业通过股权投资等市场化方式融资做大做强；支持金融机构运用碳减排支持工具，为符合政策要求的氢能设备安装和使用、氢能碳减排技术等重点领域提供贷款。便利通行方面，《方案》提出放宽水产品、生鲜肉类、果蔬燃料电池配送车辆进城时间和通行路段限制，给予限时免费停车政策，提升绿色物流配送效率。需要注意的是，此次政策并未明确提出“免征高速通行费”，而年初至今，国内已有山东、四川（征求意见稿）、内蒙古鄂尔多斯市三地通过免征高速通行费的方式扶持“氢能高速”场景。后续各地氢能高速扶持政策具体效果如何、氢燃料电池车实际运行的经济性如何，值得持续观察和追踪。

　　投资建议：广东氢能高速政策出炉，国内氢车应用推广可期。广东发布全国首个完整的省级氢能高速实施方案，业内瞩目，亮点颇多。《方案》从现存的冷链物流需求出发，为氢燃料电池汽车确定了具体运输场景，提出2100台推广计划，助力广东城市群向万台推广目标进军；《方案》关注燃料加注和运维痛点，提出加氢站和维保体系建设要求，并提出将加氢价格控制在35元/公斤内，保障氢能高速运营的经济性、便利性和安全性；《方案》还从财政、金融、便利通行等角度，为氢能高速提供具体政策支持。年初以来，“氢能高速”作为行业热词屡受关注，从山东省、四川省、内蒙古鄂尔多斯市提出“氢车免征高速通行费”，到广东省出台完整的省级氢能高速实施方案，国内氢能燃料电池汽车得到了更多具体政策支持，氢车发展有望逐步突破规模瓶颈，在经济性的驱动下实现快速推广。建议关注：氢燃料电池系统环节实力出色的亿华通、潍柴动力；深耕广东市场、项目首批参与企业之一的昇辉科技；燃料电池系统测试设备头部企业科威尔。

　　风险提示：（1）氢能应用推广不及预期的风险。现阶段，燃料电池汽车市场处于发展早期，氢燃料电池系统成本和用氢成本较为高昂，成本制约了氢能交通应用推广。国内氢燃料电池汽车的应用落地，一定程度上依赖产业政策的支持，以及具体应用场景的匹配等。若国内氢燃料电池汽车的推广进度不及预期，产业链各环节企业可能面临难以盈利的状态。（2）国内企业技术突破不及预期的风险。现阶段，我国企业在膜电极、电堆、燃料电池系统等制造环节已具备一定技术积累，但在关键材料的制备能力方面相对薄弱。若质子交换膜、催化剂等材料国产进度不及预期，或海外收紧对上述关键材料的供应，国内氢燃料电池产业链参与者的生产和盈利能力可能承压。（3）国际市场环境发生变化的风险。欧、美等国际主要市场对清洁能源相关产业的国际竞争十分重视，存在推进新能源产业链本土化的倾向。若未来相关市场政策进一步收紧，国内氢能企业海外市场扩张可能受限。