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1.美国GOR比例提高
GOR定义：天然气产量与原油产量的比值；数值越高，就说明每生产一桶的原油，会有更多的天然气产量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
为什么GOR会提高：以Permian的井为例，原油的衰退率要高于气的衰退率，以5年维度来看，GOR会从2Mcf/bbl左右提高至6Mcf/bbl左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
造成的影响：GOR提高使得美国天然气产量稳步提高，我们认为，在原油产量稳定的情况下，收益于GOR的提高，美国天然气产量或将持续提高。
观点：我们认为未来美国天然气供需或将处于一个比较宽松的阶段。
2.投资建议
我们重点推荐卫星化学，跟传统的石油化工不同，该公司的原材料为乙烷。在美国天然气供给持续宽松，价格有望维持低位；并且未来乙烷价格预计将持续紧贴天然气的情况下，我们认为公司有望维持成本优势与低成本扩张。
公司工艺路线：根据我们计算，截止2023年12月22日，石脑油路线、乙烷裂解跟煤制乙烯的年均利润分别为-32元/吨、2123元/吨与551元/吨。
乙烷价格展望：随着GOR带动天然气产量提高，乙烷产量或将随之增长，我们预计乙烷供需有望维持一个比较宽松的状态，公司成本优势或将维持。
风险提示：1）原油产量减少，带来天然气产量减少的风险；2）天然气管道建设不及预期带来天然气供给增速不及预期的风险；3）受到其他不可抗力，导致乙烷价格提高的风险。
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