东兴证券-宏观经济深度报告：对2024年政府工作报告的几点理解-240307

　　经济增速目标合理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告设定的2024年的GDP目标为5%，符合市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受海外库存周期部分商品进入补库存阶段的影响，我们预计今年的出口略好于去年，但幅度不大。受新的融资政策支持和保交楼政策的托举，预计今年地产跌幅略有收窄，对GDP的拖累略好于去年。出口和地产企稳将带动投资比去年略有好转。另一方面，去年恢复性增长导致消费对经济增长贡献率达82.5%，今年的消费基数效应下降，消费增速将不及去年。综合来看，虽然今年的经济增速目标小于去年的GDP增速，但仍需积极的宏观政策支持。

　　政策基调的连续性较强。经济工作方面基本延续了去年12月中央经济工作会议的精神。总基调仍为加大力度，可以认为今年的财政和货币政策仍处于宽松区间，与去年下半年相仿。仍然不会大水漫灌，重点支持科技创新和制造业。财政方面，明确提出拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1万亿。货币方面，提及增强资本市场内在稳定性。

　　风险处置基调不变，强调发展和风险防范的联动关系。12月的中央经济工作会议特别强调要满足不同所有权房地产企业的合理融资需求，即融资端举措，这在2024年政府工作报告中表述未变。

　　产业政策重视科技发展。政府工作报告中对于今年工作任务的排列顺序中，首先是科技，其次是教育，再次是经济，基本体现了今年政府工作重心。

　　报告指出就业是最基本的民生。今年有1170万高校毕业生，今年经济发展的城镇新增就业预期目标为1200万人以上。要突出就业优先导向，加强对就业容量大的行业企业支持。

　　风险提示：全球通胀超预期导致全球衰退。