五矿证券-新能源行业产业趋势跟踪（24年3月上）：需求回暖供给释放延迟，光伏底部渐清晰-240320

　　新能源产业趋势点评（2024年3月2日-3月15日）

　　能源金属

　　锂：下游补库需求持续支撑锂价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】锂盐厂受减产和下游补库影响，库存普遍偏低；未来随着汽车以旧换新支持政策的落地，有望刺激新能源汽车的增长，支撑碳酸锂需求。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　钴：钴原料延迟到港，持货商挺价情绪浓厚。本周电解钴、钴盐及四氧化三钴报价持稳，部分钴冶炼厂长单原料延迟到港，导致市场仍存在散单需求，持货商挺价意愿较强。但终端磁材和合金市场需求一般，仅按需补库，钴价弱势运行。

　　镍：供应过剩下，镍价低位震荡。精炼镍开工维持高位，供应持续增长，需求面新车型上市叠加3月不锈钢排产增加，对镍需求形成一定贡献，但供过于求趋势未改，镍价低位震荡。

　　电池及材料

　　电池：根据中汽协，24年2月新能源汽车销量为47.7万辆，同比下降9.2%，市场占有率达到30.1%。展望24Q2，我们认为下游需求有望逐步回暖。

　　材料等：近期产业链的公司业绩陆续公布，总的来看，2023年业绩有所承压。中共中央政治局第十二次集体学习时强调，要加快构建充电基础设施网络体系，支撑新能源汽车快速发展。

　　新能源汽车

　　受春节假期影响，2月是新能源汽车销量低谷，春节后逐步恢复。2023年2月中国新能源汽车销量47.7万辆，渗透率30.1%，同环比均下降，渗透率提升;春节后新能源汽车掀起新一轮价格战，销量将逐步恢复;以旧换新政策进一步明确，将有力刺激老旧燃油车的置换，我们预计政策2024年对新能源汽车销量略有提振，后续销量的提升将随着网约车置换需求的快速增长逐步显现。

　　光伏/风电

　　光伏：弃电率标准或将放开，带来光伏装机量的上修，预示中国对新能源电源侧发展的支持态度依旧。产业链价格的小幅反弹，预示行业进入价格底部区间，叠加供给释放缓速，行业供需结构有所好转。

　　风电：江苏三峡大丰、国信大丰、龙源射阳海风项目审批取得项目核准批复，广东青州五、七海缆送出工程批示，航道问题有所突破，以上事件预示国内海风项目逐步启动，看好海缆和塔筒环节。

　　储能/电网

　　储能：中国锂电储能装机回归淡季，产业链价格降幅趋缓。24年1月中国锂电储能装机高增，系23年底项目延迟并网，2月回归正常水平。上游碳酸锂价格企稳，目前处在装机淡季，锂电储能产业链价格降幅趋缓。未来随着风光利用率考核放宽，弃风弃光率增加有望提升配储利用率，招标方将更注重储能产品性能，推动产业良性发展。

　　电网：配网政策催化不断，看好配网智能化发展。近期配网相关政策密集发布，例如福建省提出放宽配网建设投资效率约束，表明配网建设优先级提升。智能配网作为分布式主体参与电力市场的基础，我们预计未来配网投资年增速有望提升至10%左右，看好电表、二次设备等格局稳定、利润率高的设备环节。

　　电力（新能源/传统能源）

　　电改：政府工作报告提及多项具体目标，相关领域改革有望推进。两会政府工作报告提到了碳市场扩容、加强风光大基地外送通道建设、推动分布式能源开发利用、发展新型储能、绿电使用和国际互认等具体工作目标，24年相关领域改革有望推进。

　　电力：风光利用率考核标准放宽引热议，市场化意味着消纳责任向运营商转移。近期“95%消纳红线可能放开”的猜测持续发酵，其实在22年全国统一电力市场政策文件中就提到了“鼓励新能源报量保价参与现货市场，对报价未中标电量不纳入弃风弃光电量考核”，新能源入市后，消纳率的概念或将不复存在。电网不再保障性收购，意味着消纳责任将更多向发电侧转移，未来运营商对电站的投资决策需更谨慎。