东方证券-食品行业周报：挖掘细分成长机会-240205

　　板块周度表现：本周（2024.01.29-2024.02.04）食品饮料（中信）指数/食品（中信）指数/沪深300指数涨跌幅分别为-4.46%/-8.49%/-4.63%；本周涨幅前三的个股为华统股份（+2.51%）/中国旺旺（+0.23%） /双汇发展（-0.07%），跌幅前三个股为甘化科工（-22.28%） /百洋股份（-21.39%） /西王食品（-20.55%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　休闲食品：1）三只松鼠：根据东方财富网，目前公司共有4款坚果产品（夏威夷果、碧根果、开心果、巴旦木）进驻零食量贩品牌"零食很忙""赵一鸣"全国所有门店，预计覆盖七八千家，后期将逐步扩大品类和扩大范围至其他零食量贩店，甚至也可能会渠道专供。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）好想你：公司发布2023年业绩预告，预计2023年营收17.77亿元，同比增长26.91%，归母净利润亏损0.3-0.5亿元vs去年同期亏损1.9亿元，扣非归母净利润亏损0.4-0.6亿元vs去年同期亏损2.13亿元。公司在报告期内积极实行产品渠道转型，改革效果逐渐显现，2023年大单品红小派系列产品营业收入突破2亿元。3）桃李面包：公司发布2023年业绩预告，预计2023年公司营收67.62亿元，同比增长1.13%；归母净利润为5.75亿元，同比减少10.20%；扣非归母净利润为5.52亿元，同比减少12.37%。投资建议，我们持续推荐休闲零食个股的估值切换机会，业绩确定性角度推荐劲仔食品、盐津铺子；预期差角度建议关注甘源食品、三只松鼠；同时建议关注高股息率标的元祖股份的配置机会。

　　速冻食品：1）五芳斋披露2023年业绩快报，公司预计2023年实现营收26.35亿元，同比增长7.03%；归母净利润1.69亿元，同比增长23.1%；扣非归母净利润1.44亿元，同比增长26.34%。2）巴比食品披露2023年业绩快报，公司预计2023年实现营收16.30亿元，同比增长6.89%；归母净利润2.15亿元，同比下滑3.19%；扣非归母净利润1.78亿元，同比下滑3.44%；3）海欣食品披露2023年业绩预告，公司预计2023年实现归母净利润200-300万元，同比下降96.8%-95.3%，扣非归母净利润亏损800-1600万元，同比亏损。24年春节较往年偏晚，渠道备货节奏或对12月增速有一定影响，行业1月开门红则有望提速，除资金面因素外，龙头公司近期调整与旺季需求不旺（消费力偏弱、暖冬等）、担忧价格战等有关，但安井等龙头仍在积极布局团餐等新渠道，竞争优势有望持续强化，长期看预制菜第二曲线亦值得期待。餐饮供应链成长确定性高，当前估值性价比较高，建议积极关注千味央厨、三全食品。

　　调味品：1）安琪酵母：发布关于微琪公司实施年产3万吨合成生物PHA绿色智能制造项目（一期）的公告，为进一步推动生物新技术产业发展，加快公司切入合成生物以及生物基可降解材料产业新赛道，公司参股公司微琪公司拟实施年产3万吨合成生物PHA绿色智能制造项目（一期），其中一期产能1万吨。微琪公司积极推进PHA产业化项目，目前已经成功进行了中试放大生产和产品验证。项目总投资额2.5亿元，所需资金由微琪公司自筹，其中使用自有资金1亿元，剩余资金1.5亿元通过融资解决。2）中炬高新：发布2023年业绩预告，预计2023年年度实现归母净利润15.34亿元到18.41亿元，VS去年同期-5.92亿元；实现扣非归母净利润4.72亿元到5.67亿元，同比15.1%-+2.0%。3）投资建议，建议关注安琪酵母、涪陵榨菜的底部配置机遇；关注中炬高新的公司改革进展。

　　卤制品：1）紫燕食品：公司发布2023年业绩预告，预计2023年实现归母净利润3.23-3.65亿元，同比增长45.60%至64.53%；实现扣非归母净利润2.7-3.05亿元，同比增长48.88%至68.18%。报告期内，主要是原材料价格趋近于往年区间，且公司通过优化供应链、提升生产工艺、加强技术改造，实现降本增效，净利润实现较大幅度提升。2）投资建议看，建议关注佐餐卤味龙头紫燕食品，同时建议关注连锁化进程持续、有望呈现成本弹性的休闲卤味龙头绝味食品。

　　烘焙及茶饮原料：近日，窄门餐眼发布了2023年全球连锁餐饮品牌门店数TOP100，蜜雪冰城是全球门店数最多的中国连锁餐饮品牌，和上一期(2022年11月18日发布的数据)相比，蜜雪冰城的全球门店数从22276家，增长到了36200家。其门店数甚至超过了肯德基，在榜单中排名第四；而与同在饮品行业的星巴克相比，门店数也仅差约1000家。沪上阿姨的全球门店数从5241家，增长到7613家。茶百道的全球门店数从6110家，增长到7117家。书亦烧仙草的全球门店数从6642家，增长到7039家。甜啦啦的全球门店数从3837家，增长到5844家。咖啡连锁化率有望持续提升，上游原料供应链将持续受益。

　　投资建议与投资标的

　　投资建议：1）休闲食品：业绩确定性角度推荐劲仔食品(003000，买入)、盐津铺子(002847，买入)；预期差角度建议关注甘源食品(002991，增持)、三只松鼠(300783，未评级)；同时建议关注高股息率标的元祖股份(603886，买入)的配置机会。2）速冻食品：建议积极关注千味央厨(001215，增持)、三全食品(002216，买入)。3）调味品：建议关注安琪酵母(600298，买入)、涪陵榨菜(002507，买入)的底部配置机遇；关注中炬高新(600872，未评级)的公司改革进展。4）卤制品：建议关注佐餐卤味龙头紫燕食品(603057，未评级)，同时建议关注连锁化进程持续、有望呈现成本弹性的休闲卤味龙头绝味食品(603517，买入)。

　　风险提示

　　原料成本上涨、行业竞争加剧、突发性食品安全事件等