南华期货-油脂油料周报（豆粕、菜粕、豆油、菜油、棕榈油）：假期将至，备货走弱打击价格-240130

　　本周国际油脂油料市场先反弹后回落，国际油脂受原油市场影响跌幅较大，国际油料较油脂有不同程度的跌幅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　对于国际大豆，本周CBOT美豆先反弹，后下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）前半周反弹原因在于交易阿根廷干旱天气问题，但随后天气预报有转好迹象，且在南美丰产的背景下，巴西通过不断报低CNF升贴水对美豆出口需求形成挤占，盘面开始大幅回落，跌破前期支撑。目前来看，对于美豆需求，出口销售仍然不及预期，美豆装船出口进度仍偏慢，检验量更是达到历年低位。距离巴西大豆上市前的美豆出口旺季时间窗口已经不多，以当前升贴水报价以及港口情况看，短期内进度难以缓解，从USDA给出年度平衡表来看，预计将会继续下调出口量，使得期末库存有望达到3亿蒲式耳。国内需求方面，本周美豆榨利有所回落，主要由于豆油需求减弱，同时豆粕出口不及预期，在美豆作为成本价格高位的背景下，榨利继续下行。对于南美产区方面，从种植进度来看，巴西当前已经收获8.6%，从整体进度来看早于往年同期，但中西部进度由于多降雨，目前有减缓趋势，南部PR、MG州降雨偏少使得收获节奏保持偏快。从目前已收获的情况来看，MT州当前虽进度最快但收获单产偏低，PR州收获单产也不及预期，预期后期可能会继续调减产量。阿根廷目前种植进度98.4%，正如之前预报上周降雨零星，本周继续面临高温少雨，但由于前期有利降雨，目前主产区土壤墒情仍充足。若在2月初继续干旱，将会在关键生长期继续炒作天气，但目前天气预报降雨有望回归。当前看产区土壤水分充足率维持90%，与前一周相比持平。大豆作物作物优良率92%较前一周下降6%，较去年的47%有大幅提升。外盘当前破位下跌，也比较符合前期判断短期反弹有限，中长期下行的逻辑，在南美丰产有望实现的预期下仍将继续偏弱运行。

　　对于国际油脂，供增需平的状态持续制约整体价格水平。分品种来看，国际豆油由于南美大豆成本继续下跌制约豆油价格，南美丰产预期增加豆油可供能力；国际棕榈油短期由于依旧处在季节性减产期，且三月后将逐步开始备货开斋节油脂消费，因此相对表现较为强势；因此国际豆棕价差持续表现弱势，国际豆油的相对性价比可能会影响棕榈油后续的消费能力拖累棕榈油上方空间。国际菜油由于当前加菜籽价格始终表现弱势令农民卖货意愿持续偏弱，在成本支持下当前菜油下方空间暂时有限，但考虑后续随着南美大豆上市冲击市场的情况下，菜籽继续支撑的能力将逐步减弱，国际菜油同样会被继续拖累，价格疲弱波动