民生证券-基金分析报告：如何捕捉市场升温预期下的超额收益？-230129

　　如何捕捉市场升温预期下的超额收益？当前经济周期已处于衰退尾声，沪深300 ERP触底反弹，市场升温预期较强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着政策边际放宽，权益市场或将继续回暖。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）华安事件驱动策略基金（002179）采用事件驱动策略、量化投资、定量与定性相结合策略，在反弹行情中获得了相对于偏股基金指数6.62%的超额收益，在主动权益性基金中排名前20%。本文将对其展开详细分析。

　　事件驱动策略优势突出，量化投资框架灵活完善。事件驱动策略通过挖掘和深入分析可能造成股价异常波动的事件，通过充分把握交易时机，获取超额投资回报。通过大类资产配置策略判断市场风格；利用行业景气预测策略、行业轮动策略等多模型进行行业超低配；再根据因子选股叠加事件驱动策略，进行个股精选；进一步进行产业链调研、上下游验证、产业竞争力验证等，分析个股的成长的可持续性。

　　华安事件驱动策略基金（002179）长期收益较高，弹性较强。张序先生管理以来年化回报达22%，在主动量化型基金中排名前4%、在主动权益型基金中均排名前7%，滚动持有一年期收益为正的胜率基本保持在50%以上。自2022年5月以来，基金迅速大幅回弹，表现出较高的Beta，在预期市场复苏过程中有望获得更高的超额收益。

　　华安事件驱动策略持仓偏好消费、先进制造、TMT等高成长板块。基金行业配置较为集中，2022年半年报中前五大重仓行业占比约83.6%，主要布局制造业、新经济、信息技术、TMT、双循环、内外需、材料等领域。从2022年四季报的前十重仓股主要分布于受益于经济复苏的白酒、旅游、建筑、金融等板块龙头公司，且持股较为集中。

　　华安事件驱动策略高Beta、高成长性突出。基金持仓的成长性突出，杠杆相对较低，且市值上较偏中小盘，在Beta和流动性上的暴露较高，持仓股市场关注度较高。相对于偏股混合型基金具备更高的弹性。

　　华安事件驱动策略选股能力凸显。基金持仓偏好于核心资产，高成长特征明显；从收益拆分可以发现基金行业配置和选股能力突出，且属于轮动型投资。

　　基金经理张序先生具有丰富的量化基金管理经验。张序先生投研经验丰富，目前共同管理3只量化基金，总规模23亿元，华安事件驱动策略基金（002179）在管理期间总回报达70.2%，显著跑赢基金基准。

　　风险提示：1）基金历史业绩不代表未来业绩。本报告仅对基金产品进行定量不定性分析，不做任何推荐建议。基金历史业绩不代表未来业绩，基金投资有风险，投资者需谨慎决策。2）量化统计未来有失效风险。量化统计基于历史数据，如若市场环境、政策环境等发生变化，不保证规律的延续性。