主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件:公司发布2023年业绩预告,预计2023年实现归母净利润20-23亿元,同比增加63.40%-87.91%;扣非净利润19-23亿元,同比增加83.15%-121.70%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
800G产品出货比重增长,全年业绩有望再创新高
上市公司全年业绩优异,子公司苏州旭创为收入&利润主要来源。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)苏州旭创实现单体净利润约22-27亿元(YoY +65.6%-103.24%)。上半年,苏州旭创净利润为7.1亿,下半年净利润预计为14.9-19.9亿元,产品出货增长及业务结构变化带动业绩环比高增。考虑到激励费用、资产减值、信用减值、投资收益等大额利润表增减项之后,上市公司全年归母净利润为20-23亿元(YoY +63.40%-87.91%)。
分季度分析,公司Q4单季归母净利润预计7.04-10.04亿元(YoY+89.76%-170.62%),主要原因:1)收入稳健增加,尤其800G等高端产品出货比重显著增加,业务结构不断改善;2)光模块产品设计不断优化,毛利率&净利率进一步提升,盈利能力增强。
扣除激励费用、资产减值等影响,实际经营性业绩更优
23年度对合并报表影响较大的增减项包括:1)股权激励费用及资产&信用减值等减少项合计约3.28亿元;2)投资收益&公允价值变动增加项合计约3.06亿元。
股权激励费用:1)股权激励费用影响1.38亿元,其中第三期股权激励计划摊销至23年的股权支付费用为1218万元,主要影响Q4利润表;此外为以前年度发生的第三期员工持股计划、第二期股权激励等摊销至2023年的股权支付费用。
资产&信用减值:1)子公司固定资产及无形资产折旧5600万元;2)市场需求变化及质量问题而导致的存货减值7800万元,同比大幅减少;坏账风险导致的信用减值700万元;3)成都储翰业绩亏损导致的商誉减值4900万元,主要因为23年接入网市场库存过剩导致亏损;上述大部分减值影响Q4季度利润表。
增加项:Q4主要为大额投资收益,非经常性损益较少。1)联营企业宁波创泽云投资合伙企业因投资源杰科技等项目增值产生的净利润确认上市公司投资收益约2.44亿元。2)公允价值变动损益及补贴产生的非经常性收益增加6200万,前三季度的非经常性损益5200万,Q4相对较少。
行业龙头地位显著,全年盈利能力稳步提升
23年3月以来,下游客户陆续追加400G&800G光模块订单,公司高速率产品出货占比提升,盈利能力增强。23年前三季度毛利率稳步走高,分别为29.55%/30.39%/31.75%,净利率走势与毛利率一致,分别为13.31%/16.16%/18.67%。公司先发优势显著,规模效应不断增强。
24年400G、800G产能和交付有望持续爬坡,具备新产品先发优势
算力时代AIDC建设及升级需求加速,公司新技术前瞻布局,1.6T光模块和800G硅光模块已开发成功并进入送测阶段,LPO系列已向海外客户推出解决方案和送样,CPO和3D封装技术也在持续研发进程中,未来有望长期受益于AI发展红利。
投资建议:考虑到公司业绩预告表现优异,我们上调公司23-25年归母净利润分别由18.91/39.09/59.07亿元至21.05/45.40/60.64亿元,对应PE倍数为39X/18X/13X,维持“买入”评级。
风险提示:业绩预告为预期值,实际以年报为准;下游需求低预期;全球疫情影响超预期;市场竞争风险;产品研发风险。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...