首创证券-市场策略报告：科技成为市场主线-240304

　　本周市场延续震荡反弹，继上周大盘股指数情绪冲高之后，周一、周二以中证2000为代表的小盘股也步入成交过热阶段，周三市场强势震荡整理，对短期市场情绪形成了明显修正，周四、周五市场连续万亿成交，创业板与科创板领涨大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业层面，成长表现明显优于价值，银行、煤炭、公用事业等高股息方向调整，计算机、电子、通信周涨幅均超过5%，市场赚钱效应从连板股转向科技权重股，两会临近，市场对科技类产业的政策补贴预期提升，强化了科技股的市场主线地位，其中机构重仓的科技类权重股近期成交占比明显回升，这也将成为观察未来市场节奏的关键指标。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　流动性宽松格局或将延续。宏观层面，尽管市场普遍认为1月社融增速取得开门红，但无论从广义社融增速还是实体经济贷款增速来看，实际经济状态并未出现大幅好转，这也意味着政策宽松的格局或将延续，同时3月是两会窗口期，市场围绕流动性宽松交易估值修复的逻辑仍将有效。海外来看，1月美国CPI数据高于市场预期，此前预期美联储3月降息的交易受到冲击，一方面提醒市场通胀的问题或许没有那么快能够解决，另一方面显示美国经济仍有上行脉冲。同时值得关注的是3月FOMC会议，1月会议纪要显示美联储官员对ON-RRP使用规模下降的担忧，3月美联储或将缩减QT规模，这将利好流动性敏感类资产，对美债短期压力也有一定缓和作用。整体而言，3月市场或将围绕流动性宽松这条主线展开，科技成长类股票仍有修复动能。

　　3月市场或将步入重个股轻指数阶段。A股市场结构在托底资金介入后明显好转，上证50率先站上半年线，主要宽基指数均线趋势的转变正在逐步形成，2月末市场经历了情绪超买之后的强势调整，但反弹行情尚未结束，人心思涨的局面仍在延续，随着两会临近，市场或将在进一步打开上行空间之前，先经历一轮预期兑现，根据以往两会期间的市场表现，指数表现跌多涨少，说明两会期间超预期的方向较少，对指数后续方向的驱动因素主要看经济状态的变化情况。对于指数而言，目前仍然更偏左侧，3月市场或将步入重个股轻指数阶段。配置思路上，建议顺势而为，超配成长，科技成长里面重点配置前期滞涨更加明显的电子板块，同时建议适度提升金融地产等价值方向的持股比例。

　　风险提示：国内经济发展不及预期；财政与货币政策不及预期；全球突发性事件影响；股市突发性事件影响；引用数据滞后或不及时；历史规律失真等。