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市场分析
三大机构4月报出炉,EIA与IEA均下修了今年的需求增速,新能源车对石油消费的替代正在持续加速,OPEC本月平衡表变动不大,此外,供给预测与OPEC产量变化均不大,从OECD石油库存来看,今年整体库存趋势与季节性基本一致,但由于库存绝对水平不高,因此整体供需矛盾并不突出,油价短期仍受到中东与俄乌地缘政治局势影响,在上周周五的过山车行情后,我们认为地缘政治的风险正在逐步释放,利多也正在出尽,伊以冲突的各方博弈仍在红线之内,美中等大国亦不希望局势升级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
需求:EIA对2024年需求增长预估为94万桶/日,较上月大幅下修50万桶/日,主要是2022年基数大幅上修,中国需求增长放缓至26万桶/日,印度需求增长27万桶/日,美国需求增长18万桶/日。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)OPEC预计2024年全球需求同比增长225万桶/日,较上月预测不变,OPEC整体对需求预测较为乐观且显著高于市场普遍预期,OPEC预计中东需求同比增加30万桶/日。IEA预计2024年需求增长预估为120万桶/日,较上月修下修13万桶/日,中国需求同比增加54万桶/日,较上月有所下修。
非OPEC供应:EIA预计2024年非OPEC供应同比增加82万桶/日,较上月上修14万桶/日,其中美国供应增43万桶/日,加拿大14万桶/日,巴西19万桶/日,俄罗斯产量同比下降33万桶/日。OPEC预计2024年非OEPC供应增加99万桶/日,较上月下修8万桶/日,主要是美国供应增长下修11万桶/日。IEA认为2024年非OPEC供应同比增长120万桶/日,较上月下修5万桶/日。
OPEC产量:EIA口径3月OPEC产量环比增加18万桶/日至2691万桶/日,各国均有小幅增产。OPEC口径3月OPEC产量持平于2660万桶/日,各国产量变动不大。IEA口径3月OPEC产量为2705万桶/日,较上月环比增加11万桶/日。
Call on OPEC:EIA对2024年的供需差预期为-30万桶/日,较上月不变,对2024年Call on OPEC为2715万桶/日,较上月预测上修33万桶/日。OPEC对2024年COO全年预测为2853万桶/日,较上月预测上修8万桶/日,仍为三大机构中最高水平。IEA对2024年COO预测为2727万桶/日,较上月基本持平。
■策略
单边布伦特区间75至90,基本面矛盾并不突出,地缘政治驱动转弱,伊以冲突影响有限,前期空单继续持有,通过买入原油看涨期权的方式规避地缘政治风险。
■风险
下行风险:俄乌局势缓和,中东局势明显缓解、宏观黑天鹅事件
上行风险:冲突导致产油国突发性断供,欧美对俄罗斯、伊朗制裁升级
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