长城证券-通信行业专题报告：算力基础设施为激活数据要素潜能提供重要支撑，看好相关环节投资机遇-240322

　　数字经济加速发展，算力基础设施为产业数字化提供重要支撑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我国数字经济规模持续快速增长，已成为驱动我国经济发展的关键力量，算力基础设施作为数字经济底座，需求有望持续快速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具体来看，数据中心、云计算、大数据、物联网等新兴业务快速发展，2022年完成收入3072亿元，同比+32%，表明我国数字产业化技术的快速发展和逐步落地，带动我国数字基础设施建设投入持续加大；此外，数字化技术对产业的赋能持续深化，2022年我国产业数字化规模41万亿元，同比+10%，占数字经济比重为82%，随着新兴数字技术的成熟和发展，各行各业逐步认识到到数据要素价值以及数字化带来的降本增效成果，纷纷积极推进自身的数字化转型升级，将进一步激发算力基础设施的需求。

　　AI的发展对数据要素供给提出更高要求，算力基础设施为产业智能化赋能。人工智能的发展和模型能力的提升需要更大规模、高质量的数据集来作为训练语料库，同时，对海量数据处理的过程必然激发对算力基础设施的大量需求。1）模型训练直接提升算力需求：一方面，多模态的引入和通用大模型的持续升级，对于多样化数据和高算力的需求大幅提升，另一方面，各行业垂直领域模型的开发和应用，同样需要高质量行业语料库和算力基础设施的支撑。2）模型对优质语料的需求，间接提升算力需求：目前我国数据的有效利用和供给仍存在不足，加强数据要素供给，需要数据云作为底座支撑，对数据的生命周期过程进行赋能，以激活数据要素潜能，从而实现数据的价值化开发和流转。

　　数据要素的流通和应用前景广阔，离不开数字基础设施的支持。数据成为生产要素的关键在于数据价值的释放，数据的价值只有通过交易流通才能实现。随着数据要素规模的扩大，以及各地数据局和数据交易所的成立，数据要素的跨区域流通成为重要一环，算力基础设施为数据要素全国性的联通和交易提供基础支撑，有望持续受益。

　　相关标的：国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录；主设备商&服务器：中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、菲菱科思、共进股份、工业富联等；光模块：天孚通信、中际旭创等；IDC：英维克、佳力图、润建股份等；物联网：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：三旺通信、工业富联等。

　　风险提示：政策力度不及预期；市场推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济波动风险等