信达证券-电力设备与新能源行业电新周报：华为机器人亮相，WAIC 2024展会即将召开-240623

　　行业展望及配置建议：

　　新能源汽车：

　　动力电池格局有望优化，板块估值具备安全垫：1）锂电池板块经历长期大幅回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2）锂电池供给阶段性过剩问题有望迎来拐点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3）碳酸锂价格下降，有望带动电池成本及终端售价下降，有望刺激下游需求。同时5C快充加速推进，新能源车里程焦虑持续改善，复合集流体等新技术处于量产前夕，新能源车渗透率有望继续提升。重视快速增长的充电桩行业及相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。重视磷酸锰铁锂、复合集流体等的0-1过程。建议关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、长远锂科、天赐材料、科达利、比亚迪、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科电气、壹石通、孚能科技等。

　　电力设备及储能：

　　电力设备方面，我们认为今年有望成为电网投资大年，板块具有较优投资机会。我们认为电网环节已经逐步成为新能源发展瓶颈，全球电网进入成长大周期。国内电网投资方面，国家电网预计24年电网建设投资总规模将超5000亿元，国内电力设备需求向好。截至2024年4月，2024年电网工程投资累计完成额为1229亿，同比增长25%，我们的电网投资高增判断逐步兑现。另外，海外电力设备需求向好。1. AI等新兴产业用电需求增加，进而带来电力设备需求增加。2.新能源快速发展给电网带来消纳压力，带动海内外电网的配套建设，加速升级更替需求，全球电网投资需求向好。建议关注：思源电气、海兴电力、金盘科技、长高电新、科林电气、威胜控股、四方股份、许继电气、平高电气、国电南瑞。

　　储能方面，储能在电力系统中发挥重要作用，24年储能有望保持高增态势。1）大储方面，需求高增有望持续。我国23年新增装机规模约2260万千瓦/4870万千瓦时，较2022年底增长超过260%。新能源带来储能的灵活性调节需求，24年大储装机有望维持高增速，我们预计未来电力市场建设、辅助服务市场逐步完善，有望打通大储商业模式，进而带动大储良性发展。2）工商业储能方面，我们判断2024年工商业储能发展有望加速。虚拟电厂是智能电网建设的主要方向之一，虚拟电厂的建设有望给工商业储能带来丰富的收益模式，有望提升下游对工商业储能的认知，我们看好今年工商业储能的投资机会。3）户储方面，下游去库存逐步进入尾声，叠加进入夏季用电旺季，有望刺激下游户储需求，板块有望迎来反弹机会。投资标的：大储方面，建议关注集成商企业：南网科技、科华数据、阿特斯、南都电源；储能变流器企业：盛弘股份、阳光电源、上能电气；储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科；工商业储能方面，建议关注安科瑞、苏文电能、芯能科技、科林电气、津荣天宇、南网能源等；户储方面，建议关注科士达、派能科技、固德威、锦浪科技等。

　　光伏：制造端减产氛围持续，供应端价格下探

　　硅料：根据infolink，SNEC展会落幕，但供应链环节承压情绪持续。本期硅料价格微幅下跌，反应前期执行价格的下行趋势。国产致密块料主流价格范围维持在每公斤37-40元，均价降至39元左右；国产颗粒硅维持每公斤36-37元，继续下降空间近乎于零；预计三季度内将有更多、更大规模的硅料减产、停产发生，真正的产能清退将在下半年逐步开启。

　　硅片：根据infolink，硅片供需关系短暂止稳，但供需过剩仍然严重，库存缓慢出清，总量维持40亿片以上水平，后续仍可能再次堆积导致价格下行。本周硅片价格维稳，P型硅片中M10, G12尺寸成交价格维持每片1.2-1.25与1.7元人民币。N型价格M10, G12, G12R尺寸成交价格来到每片1.08-1.1、1.65-1.7与1.4-1.45元人民币左右。

　　电池片：根据infolink，本周电池环节库存加速出清，电池片价格小幅下行，P型M10, G12尺寸来到每瓦0.3元人民币；N型电池片部分，M10TOPCon电池片均价价格也维持每瓦0.3元人民币，低价出现跌破每瓦0.29元；G12R, G12 TOPCon电池片当前价格落在每瓦0.32、0.33元人民币不等；HJT（G12）电池片高效部分则每瓦0.45-0.55元人民币都有出现。尺寸方面，前期183N价格崩盘也对应影响210体系价格，本月210RN与210N规格逐步起量。

　　组件：根据infolink，本周整体价格仍有下探趋势。TOPCon组件价格大约落于0.8-0.90元人民币，并开始朝向0.8-0.85元人民币。其余规格，182 PERC双玻组件价格区间约每瓦0.76-0.85元人民币，国内项目减少较多；HJT近期无太多交付，价格维稳在每瓦0.93-1.07元，均价已靠拢1.05-1.07元。

　　海外部分，欧洲受传统能源价格下探影响收益，需求较一季度减弱，价格仍有下探趋势。TOPCon价格区域分化明显，欧、澳洲区域价格分别落于0.09-0.125欧元及0.11-0.13美元；巴西、中东等市场价格约0.085-0.12美元，拉美0.09-0.11美元，部分厂家为争抢订单价格下滑至0.09美元的水平；PERC价格约0.09-0.10美元；HJT约每瓦0.13-0.14美元；

　　辅材：电缆、支架、银浆和光伏玻璃价格下跌，粒子和胶膜价格持稳，背板价格上升。根据索比咨询，粒子方面，EVA价格11250元/吨，环比不变；胶膜方面，透明EVA/白色EVA/POE价格为6.72/7.32/11.27元/㎡，环比不变；背板方面，PET价格为6901元/吨，环比+0.6%。银浆方面，白银价格为7662元/KG，环比-4.6%，主栅正银价格为7589元/KG，环比-4.4%。光伏玻璃方面，3.2/2.0镀膜玻璃价格分别为24.5/16.5元/㎡，环比-2.0%/-2.9%。值得关注的是，近期光伏玻璃供需差进一步扩大，库存呈现增加趋势，需求下周难有好转，预计部分价格仍有下行空间。

　　欧洲需求持续高景气，库存积压有望缓解，国内地面电站需求旺盛，新兴市场需求亮眼；产业链低价有望进一步刺激全球光伏市场需求，成本降低有望带来装机加快落地。新技术方面，TOPCON行业性大规模量产，ABC、HJT产业化进程加速，看好新技术迭代为新能源发展注入新动能。重点推荐美畅股份、福莱特、聚和材料、天合光能、昱能科技；建议关注通威股份、隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、爱旭股份、福斯特、钧达股份、宇邦新材、捷佳伟创、金博股份（信达证券电新&有色组覆盖）、海优新材、TCL中环、欧晶科技、禾迈股份、德业股份等。

　　风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。