天风证券-宏观点评：COP28的新变化和对中国的影响-240104

　　COP28（《联合国气候变化框架公约》第二十八次缔约方大会）在阿联酋举办。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　本次COP28的重要性体现在首次全球盘点审阅缔约国履行其气候承诺（包括减缓、适应、资金等领域）的进展，并根据盘点结果修订气候行动蓝图。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　本次COP28的争论点集中在是否淘汰化石燃料。这体现为由美国、欧盟和小岛屿国家在内的80多个国家组成的联盟和OPEC等产油国组成的化石能源集团之间的矛盾。

　　此外，由于气候资金筹措进展缓慢，为了减轻发达国家出资压力和确保发展中国家能获得足够的资金来适应和减缓气候变化，大会不仅敦促发达国家实现每年1000亿美元的资金目标，还欢迎其他各方自愿为损失和伤害领域提供资金支持。

　　本次COP28的亮点在于五个方面——化石燃料向清洁能源过渡、可量化能源目标设定、零碳燃料和过渡燃料的提出以及“损失和损害”基金的成立，变化在于缔约大会对以应对气候变化为由而采取的单边措施的定义，期待在于零碳和低碳技术的发展。

　　我们判断，COP28对中国市场有以下六个方面的影响：

　　一是通过光伏产品和风电设备的出口，中国在有效支持全球新能源需求的同时，可以加强贸易伙伴关系、推进南南合作和一带一路建设。

　　二是钢铁、有色、建材、化工等传统高耗能行业将不断优化生产工艺、采用节能提效技术装备等，实现能效提升，助力中国能源转型。

　　三是中国将加大天然气勘探开发和基础设施建设投资，确保国内天然气供应安全。

　　四是CCUS具有可观的发展前景，有望成为中国碳中和技术体系的重要组成部分，帮助中国实现减排目标。

　　五是能源行业企业，尤其是煤炭企业，将采取行动积极推进甲烷减排。

　　六是中美重新携手应对全球气候危机，为构建协调和良性互动的新型大国关系提供立足点。

　　风险提示：中美关系变化超预期；能源格局变动超预期；零碳和低碳技术发展超预期；能效提升低于预期；