平安证券-地产行业周报：多地跟进“517”新政，一线城市接连落实-240602

　　周度观点：本周在一线城市放松相继落地，相比以往“渐进式”放松不同，此次一线城市新政为多套政策组合拳共同发力，重点城市5月新房成交同比降幅已有收窄，利好政策出台叠加房企半年度冲刺业绩，建议密切关注6月房企及典型城市销售数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】去库存方面，本轮相比上轮三四线去库存在行业背景（2016年一二线强、三四线弱，当前全面下行）、居民加杠杆空间、资金体量等均存在不同，短期降首付降利率或带动部分需求提前释放，但中期（收入及房价预期、二手房分流、收储落地）成效仍待观察。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）投资建议方面，当前板块已连续两周调整，博弈政策资金或已多数止盈，坚守投资者或基于对销售复苏的信心、或基于对于政府稳楼市的信心，预计板块短期调整压力有所减弱，重点在于销售端的变化，维持上周高低切换、顺势而为观点，短期关注有出售资源和意愿、低PB的深圳国企万科A，及具备基本面支撑、估值修复空间仍大的央国企如保利发展、越秀地产、中国海外发展等。

　　政策环境监测：1）多维松绑沪广深楼市，一线城市持续跟进“517”新政；2）克而瑞5月百强房企销售：降幅收窄，延续弱复苏。

　　市场运行监测：1）新房成交降幅收窄，短期有望延续改善。本周(5.25-5.31)新房成交2.7万套，环比升25.2%，二手房成交2.1万套，环比降1.6%；5月新房日均成交环比升0.5%，同比下降30.8%，降幅较4月收窄4.8个百分点。2）库存环比持平，去化周期20.6个月。16城取证库存10224万平，环比降0.7%；去化周期20.6个月。3）土地成交回升、溢价率回落，一线占比提高。上周百城土地供应建面3168.6万平、成交建面1942.2万平，环比升26.9%、升3.2%；成交溢价率0.4%，环比降2.7pct。其中一、二、三线成交建面分别占比6.5%、29.1%、64.4%，环比分别升4.7pct、降4.5pct、降0.2pct。

　　资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行59亿元，环比增加33亿元，境外地产债发行0.38亿美元。2）地产股：本周房地产板块跌4.72%，跑输沪深300（-0.6%）；当前地产板块PE（TTM）18.7倍，估值处于近五年99.1%分位。本周沪深港股通北向资金净流入前三为保利发展、万科A、滨江集团，南向资金净流入前三为恒隆地产、长实集团、太古地产。

　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。