平安证券-养老金融行业双周报：TSP I Fund国际投资基准更改靴子落地-231116

　　平安观点：

　　本期重点：美银调查显示债券吸引力增加

　　11月中上旬，养老金政策与投资领域共有两个事件值得关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　一是，美国TSPIFund将A股及港股排除于投资范围之外。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这是2017年TSPIFund调换可投资市场指数争议的最终落地。TSPIFund的董事会称，鉴于中美两国外交关系的不确定性，保留A股及港股资产的风险大于收益。考虑到TSPIFund对A股及港股投资规模本身不大，且这一决定市场早已有预期，可视为“靴子落地”，影响有限。

　　二是，美银全球基金经理调查显示，约76%的基金经理认为美联储加息周期已经结束，80%的基金经理认为2024年短期利率将下降，61%的基金经理认为债券收益率将会下降，超过半数的基金经理认为2024年债券将成为表现最好的资产类别。11月以来，机构投资者大量增持债券，增持幅度创下近20年第三高，仅次于2008年12月和2009年3月。此外，美银表示，11月投资者主要增持日本、美国相关资产，并减持欧元区、英国和新兴市场国家资产。

　　其他养老金融动态跟踪

　　海外方面：一是英国就业与养老金部任命了两名新部长，这是由于苏纳克内阁调整、原部长职位变动所致。二是美国CalPERS拟通过调降公开市场股权及固收类投资占比，以在维持投资组合总杠杆率不变的条件下，进一步增加私募股权、私人债务的目标投资比例。调整后，私募股权投资目标占比将达到17%，私人债务投资目标比例将达到8%，比当前目标比例分别增加4个和3个百分点。

　　国内方面：一是民政部新设立老龄工作司，协调落实积极应对人口老龄化的政策措施。二是陕西、江西、江苏等地陆续开展集体经济补助城乡居民养老保险试点，使有条件的集体经济组织通过城乡居民养老保险回馈集体组织成员。三是国家卫健委等部门研究制定了《居家和社区医养结合服务指南（试行）》，进一步规范居家和社区医养结合服务内容，提高服务质量。四是国家卫健委制定了《康复治疗专业人员培训大纲（2023年版）》，提高康复治疗专业人员服务能力。五是《中国乡村康养白皮书（2023）》发布，涵盖了我国乡村康养发展历程、典型特征、经典案例等，全方位展现了我国乡村康养产业发展现状。

　　风险提示：

　　1）宏观经济超预期下行；2）资本市场波动；3）政策超预期改变，老龄事业支持力度不足；4）地缘政治形势恶化。