华金证券-传媒行业快报：地方广电与抖音合作，微短剧市场稳定发展-240701

　　事件：6月28日，江苏广电总台举行“荔枝微短剧‘潮计划’启动暨项目发布活动”，与抖音集团签署合作协议，与多家专业机构、平台方及知名企业达成微短剧合作意向。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　微短剧市场和用户增长空间较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2023年微短剧赛道实现爆发式增长，据艾媒咨询数据，中国网络微短剧市场规模达到373.9亿元，同比增长267.65%，预计2024达到500亿元，2027年超过千亿元。自2023年小程序微短剧掀起新浪潮，微短剧赛道采用C2M（用户直连制造）模式取代平台传统ToB商业模式，以流量为“重心”，形成“投流-转化-再投流”的良性循环，极大提高内容变现效率，驱动市场爆发增长。中国网络视听协会副秘书表示，业内预测微短剧用户有3亿，其中付费用户有两亿，短视频用户接近10亿，根据长视频发展趋势，微短剧仍具巨大的市场空间和用户增长空间

　　海外短剧市场处于早期阶段，有望有效汲取国内发展模式。2022年随着枫叶互动（Crazy Maple Studio）首款短剧APP在海外市场推行，后续多款短剧APP在海外上线，短剧出海赛道迅猛崛起。2023年短视频出海市场实现爆发式增长，据短剧出海白皮书数据，采用短剧DAU*ARPPU测算，出海短剧市场长期空间有望达到360亿美元。海外短视频市场处于早期阶段，并且由于海外市场规模大、欧美用户付费能力强、消费时间维度多，海外市场规模还有巨大的增长机会。从宏观角度看，海外短视频市场处于早期阶段，随着TikTok等短视频平台的影响加深，海外用户短视频观看习惯逐渐养成。在海外市场方面，由于网文出海时间早，积累丰富IP和本土化资源，剧本本土化难度降低，短剧制作链条更牢固。得益于国内微短剧市场成熟，商业模式、变现渠道、获客当时更为清晰。

　　出海赛道竞争激烈，头部效应显著。随着各个企业、平台入局微短剧赛道，短剧制作产业链条越发完善。据短剧出海白皮书统计，截至2024年中，已有40余款短剧APP在欧美、东南亚、日本等多个热门市场试水，40余款APP累计下载量近5500万次，内购收入达到1.7亿美元。目前海外短剧变现级别仍在爬升期，主要以付费解锁为主，IAA和会员订阅的变现途径正在探索但效果相对一般。整体短剧行业月收入超过百万美元，且头部短剧企业或产品具有极大的先发优势，占据更高的市场份额、用户留存和利润。通过精品化内容实现品牌和规模效应，或将是头部平台想要巩固优势的关键。

　　投资建议：广电与平台协同合作，国内与出海市场共助微短剧发展。建议关注：阅文集团、中文在线、掌阅科技、华策影视、华谊兄弟、芒果超媒、因赛集团、天娱数科、引力传媒、天娱数科、捷成股份等。

　　风险提示：政策不确定性、用户偏好不确定性、行业发展不及预期等。