国信证券-商贸零售行业2023年12月社零数据点评：12月社零同比增长7.4%，金银珠宝品类增速领先-240118

　　事项：

　　国家统计局公布2023年12月社会消费品零售总额数据，12月社零同比增长7.4%，增速较11月-2.7pct，其中除汽车以外的消费品零售额同比增长7.9%，增速较11月-1.7pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　国信零售观点：整体2023年看，社零总额实现47.15万亿元，同比+7.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中除汽车以外的消费品零售额同比+7.3%。其中12月社零同比增长7.4%，品类中必选依旧稳健，可选品类在去年低基数及消费旺季促进下环比向好，金银珠宝/服饰/化妆品类分别同比增长29.4%/26%/9.7%，分别较11月提升18.7/4/13.2pct。展望2024年，开年的元旦假期整体消费实现平稳增长，未来有望继续渐进复苏趋势，预计消费者对于品质消费追求仍在强化，性价比消费趋势仍将延续；同时随着国内消费进入存量范式，龙头企业有望借助外延扩张以及出海拓市场等方式打开成长天花板。

　　我们建议关注：1)黄金珠宝板块：金价上行预期延续下有望继续提振加盟商及终端客户需求，同时黄金产品设计感增强推动悦己需求提升。推荐老凤祥、潮宏基、周大生、周大福等；2）跨境电商：海外消费需求及线上渗透率均仍具提升空间，政策扶持推动行业持续扩容，企业通过自身数字化技术及产业资源赋能，有望分享行业扩张的红利，推荐安克创新、小商品城、赛维时代、华凯易佰等；3)美容护理：板块充分调整之后部分标的估值吸引力正在逐步显现，运营能力优异的国货龙头有望加速通过内生外延打开成长天花板，推荐福瑞达、巨子生物、科思股份、珀莱雅、爱美客等；4)线下零售：线下场景式消费业态迭代升级催化客流逐步回归，龙头企业积极应对消费趋势变化开展折扣零售等新业态转型，有望激活经营活力实现重回成长，推荐重庆百货、家家悦、名创优品等。

　　风险提示：

　　消费复苏不及预期；公司渠道扩张不及预期；公司产品推新不及预期；全球贸易风险