银河期货-粕类日报：市场继续等待新驱动，宽幅震荡为主-240612

　　国际大豆：美豆盘面今日继续以宽幅震荡为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美豆市场近期交易话题切换速度明显加快，上周末市场交易巴西关税政策调整后，本周交易重心开始转向关税政策最终可能无法执行，并且这基本与我们之前的观点接近，即最终政策能否如期兑现要取决于国会通过情况，当前状况来看，业内反对声音较大，且行业在经济权重中占比较高，因此其本身博弈不太容易成为市场交易重点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）昨日公布的优良率数据确实是明显处在较高水平，这是导致盘面回落的重要原因之一，近期美国天气仍然是市场博弈重点，未来一周降雨量虽然相对偏低，但是基本还属正常，因此产量方面预计整体没有太大动作，昨日USDA报道了中国买船的消息，这也一定程度反应了巴西近期带来的不利影响，包括南美市场整体的不确定性。总体来看，近期北美以及南美市场大豆缺乏太清晰的交易逻辑，虽然总的供应来看偏宽松，但最终对外的辐射比较有限，贸易流看起来并不是非常正常，但实际上，近期价格本身也并不算太高，因此倾向于价格进一步深跌空间可能比较有限。

　　豆粕：今日国内豆粕现货基差继续以偏弱运行为主，昨日油厂成交状况略有增加，市场少量远期基差成交，价格在大幅回落后，随盘买货、点价数量有所增加。油厂开机率近期呈现下滑态势，下游提货数量减少，现货市场整体供需仍然维持偏宽松态势。当前油厂库存压力仍然比较明显，数据显示，截止5月31日当周，125家油厂大豆实际压榨量为201.28万吨，开机率为57%；较预估低9.04万吨。其中大豆库存为450.53万吨，较上周增加12.42万吨，增幅2.83%，同比去年增加29.72万吨，增幅7.06%；豆粕库存为76.06万吨，较上周增加13.75万吨，增幅22.07%，同比去年增加47.36万吨，增幅165.02%。国内豆粕盘面继续以震荡反弹为主，走势略强于美豆，南美贴水方面继续维持小幅回落。国内盘面榨利本身亏损，也不支持国内盘面的深跌。不过由于近期没有太明显的上涨基础，预计低位震荡与阶段性反弹为主。

　　菜粕：昨日菜籽CNF报价继续呈现一定幅度回落，近期油粕双双回落对国际油籽市场形成一定冲击。不过整体来看，菜籽基本面恶化程度不高，一方面因为欧洲地区菜籽压力减弱，另一方面，澳大利亚新旧作菜籽压力都将减弱对加菜籽产生提振，未来加拿大菜籽本身出口压力可能会更加有限。国内市场菜粕需求提振不明显，上周提货量仅5+万吨左右，一方面是因为水产需求不行，另一方面也是因为近期豆粕基差比较弱，菜粕性价比缺失所致。截止5月31日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为11.4万吨，本周开机率32.51%，沿海地区主要油厂菜籽库存30.85万吨，环比上周减少2.8万吨；菜粕库存2.9万吨，环比上周减少0.25万吨。菜粕当前走势与豆粕差异不明显，更多以随盘震荡为主，但是由于后续菜籽到港量较大，同时国内油厂榨利较好“洗船”风险有限，加之需求也看不到大矛盾，所以我们倾向于后续菜粕走势可能仍会弱于豆粕。

　　交易策略

　　单边：M09在3450附近获益支撑，基本面驱动及新增利空驱动都比较有限，预计偏震荡为主。RM2409在2750附近获益支撑，预计同样反弹空间比较有限，但基本面仍是偏弱。豆菜粕单边建议以观望为主；

　　套利：MRM07、09价差扩大持有，M11-1正套，RM91反套；

　　期权：卖M2409-P-3400&卖M2409-C-3550，卖RM2409-P-2700&卖RM2409-C-2850 (观点仅供参考，不作为买卖依据)