银河期货-棉花、棉纱日报-240627

　　【棉花市场消息】

　　1、国产棉今日交投依旧保持清淡，市场成交基差维稳，纺企刚需补库为主；23/24南疆兵团31级28/29B杂3内成交价在CF09+800左右，疆内库；2023/24兵团机采3129/30B/杂3.5内较多销售基差报价在CF09+1100及以上，疆内自提。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2、据库尔勒市普惠农场某棉农介绍，他种植的棉花当前正处于初花期阶段，开花比例约为20%，株高65cm左右，果枝台数约在8-10台，部分单株棉桃已有3-4个，棉花长势良好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　3、据海关统计数据，2024年5月我国棉布出口量5.11亿米，环比增加5.58%，同比减少1.35%;出口金额8.18亿美元，环比增加1.36%，同比减少2.97%。棉布出口单价为1.60美元/米，环比减少4.19%，同比减少1.84%。2024年1-5月，我国棉布累计出口量23.69亿米，同比减少3.82%，出口金额38.94亿美元，同比下降4.25%。棉布出口单价1.64美元/米，同比减少0.61%。

　　4、根据AGRICOOP，截至2024/06/20至2024/06/26当周，印度棉花主产区（92.4%）周度降雨量为36.6 mm，相对正常水平低2.6mm，相比去年同期高29.6mm。2024/06/01至2024/06/26棉花主产区累计降雨量为91.5mm，相对正常水平低15.8mm。印度棉主产区降水处于历史正常水平附近，当地暂无恶劣天气带来超额降水，棉花生长正常。

　　【交易逻辑】

　　国际市场展望：

　　根据最新USDA产销预测来看，USDA对24/25年度全球棉花产量有所上调，较本年度相比上调119万吨至2592万吨，其中产量端USDA对美国、巴西大幅调增至348万吨、363万吨，而对中国、印度小幅调减至588万吨、544万吨；总消费上调76万吨至2544万吨。目前新年度整体种植情况表现尚可，但是近期印度、澳大利亚地区降雨量大增，并且考虑到夏季仍然是天气炒作的高峰，建议关注未来天气变化；需求端来看目前全球需求情况表现一般，但根据《2024年世界经济形势与展望》对世界经济增长前景持谨慎乐观态度，将2024年世界经济增长预期从年初预测的2.4%上调至2.7%，预计2025年增长率为2.8%，预计未来需求情况可能会出现一定的改善。综合来看，目前美棉走势相对偏空，预计短期美棉在基本面表现偏空的背景下继续维持偏弱势运行。

　　利多因素：

　　1、近期印度、澳大利亚降雨量增加明显，考虑到目前是天气炒作高峰不排除对天气进行炒作的可能性。

　　2、最近美棉价格较低使得美棉出口销售情况略有改善，对美棉短期形成了一定支撑。

　　3、随着全球经济改善，需求端可能会略有好转。

　　利空因素：

　　1、新年度全球棉花产量扩产，预计美棉总产量将高于本年度产量水平。

　　2、目前美棉生长情况尚可，预计新年度产量将高于本年度。

　　3、虽然近期销售情况有所改善，但是无论本年还是新年度签约情况仍处于历年同其低位。

　　国内市场展望：

　　供应端来看5月商业库存继续减少，目前处于历年同期相对中位，预计6月棉花供应仍维持相对充足的状态。根据中国棉花信息网，新年度全国种植面积较去年相比减少3.5%，其中新疆实播面积较上年相比减少2.2%。目前新疆地区气温表现尚可，预计对新棉生长情况影响不大，预计新年度新疆棉花产量与本年度相比相差不大。根据目前新疆商业库存来看，未来新疆地区棉花可能会出现偏紧状态。此外，今年配额是否发放以及储备棉是否轮出目前并未公布明确政策，因此对未来棉花价格将产生较大的不确定性影响。需求端随着进入需求淡季，预计未来继续弱势运行。当前纱线利润情况表现不佳，5月受淡季影响下游备货意愿不强，多以小单、散单为主，预计纺织企业在无明显订单增量的基础下大概率维持按需采购为主。目前供需层面表现略偏空，预计郑棉短期走势偏弱运行。

　　利多因素：

　　1、商业库存继续下降，新疆棉花库存下降明显，不排除未来出现新疆库存偏紧的可能性。

　　利空因素：

　　1、进入淡季市场需求表现维持弱势运行。

　　2、当前新棉销售进度相对缓慢。

　　不确定影响：

　　今年配额是否发放以及未来储备棉是否轮出的不确定性较大。

　　【交易策略】

　　1、单边：目前美棉走势略偏空，在70美分/磅附近有一定支撑，关注能否破位；郑棉基本面表现较弱，预计短期震荡偏弱走势。

　　2、套利：观望为主。

　　3、期权：可考虑卖出看涨期权CF2409-C-15200。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

　　【棉纱行业消息】

　　1、纯棉纱市场成交依旧不佳，价格稳中有跌主导，纺企信心较弱，减停产现象较为普遍，纺企综合开机率继续下滑。短期看市场继续弱势主导。

　　 2、纯棉坯布市场清淡持续，价格方面持续下跌，但下游成交依旧稀少。织厂反映近期需求持续不足，下游客户谨慎观望，织厂库存积压，后续新增订单青黄不接，目前地区织厂平均库存在1个月左右。随着7月到来，预计织厂抛货现象将增加。现浙江C40S*C40S 133*10063"喷气含税自提8元/米。