信达证券-公用事业行业~电力天然气周报：两地加强支持虚拟电厂建设，EIA预计2024年HH均价2.5美元/百万英热-240615

　　本周市场表现：截至6月14日收盘，本周公用事业板块下跌1.1%，表现劣于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，电力板块下跌1.23%，燃气板块下跌0.29%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　●电力行业数据跟踪：

　　动力煤价格:动力煤价周环比下跌。截至6月14日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价872元/吨，周环比下跌3元/吨。截至6月14日，广州港印尼煤(Q5500)库提价949.31元/吨，周环比下跌27.95元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价941.01元/吨，周环比下跌33.90元/吨。

　　动力煤库存及电厂日耗：内陆及沿海电厂库存周环比上升。截至6月14日，秦皇岛港煤炭库存531万吨，周环比增加47万吨。截至6月13日，内陆17省煤炭库存8570.3万吨，较上周增加8.6万吨，周环比上升0.10%；内陆17省电厂日耗为327.7万吨，较上周增加27.6万吨/日，周环比上升9.20%；可用天数为28.1天，较上周下降1.4天。截至6月13日，沿海8省煤炭库存3767.7万吨，较上周增加81.4万吨，周环比上升2.21%；沿海8省电厂日耗为190.9万吨，较上周增加10.8万吨/日，周环比上升6.00%；可用天数为19.7天，较上周下降0.8天。

　　水电来水情况：截至6月14日，三峡出库流量11100立方米/秒，同比持平，周环比下降27.92%。

　　重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至6月7日，广东电力日前现货市场的周度均价为307.93元/MWh，周环比上升4.80%，周同比下降45.1%。截至6月7日，广东电力实时现货市场的周度均价为254.23元/MWh，周环比上升14.18%，周同比下降50.3%。2）山西电力市场：截至6月13日，山西电力日前现货市场的周度均价为311.41元/MWh，周环比下降9.92%，周同比下降6.5%。截至6月13日，山西电力实时现货市场的周度均价为297.53元/MWh，周环比下降24.68%，周同比下降24.5%。3）山东电力市场：截至6月13日，山东电力日前现货市场的周度均价为341.46元/MWh，周环比上升6.23%，周同比下降5.5%。截至6月13日，山东电力实时现货市场的周度均价为376.95元/MWh，周环比上升14.39%，周同比上升10.1%。

　　●天然气行业数据跟踪：

　　国内外天然气价格：国内外气价周环比上升。截至6月14日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4413元/吨，同比上升12.46%，环比上升0.50%；截至6月13日，欧洲TTF现货价格为11.07美元/百万英热，同比下降1.6%，周环比上升4.4%；美国HH现货价格为2.71美元/百万英热，同比上升22.6%，周环比上升0.7%；中国DES现货价格为12.21美元/百万英热，同比上升28.4%，周环比上升0.6%。

　　欧盟天然气供需及库存：2024年第23周，欧盟天然气供应量51.5亿方，同比下降10.1%，周环比下降7.9%。其中，LNG供应量为17.2亿方，周环比下降7.1%，占天然气供应量的33.4%；进口管道气34.3亿方，同比上升13.1%，周环比下降8.3%。2024年第23周，欧盟天然气消费量（我们估算）为35.3亿方，周环比下降4.5%，同比下降2.8%；2024年1-23周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1512.2亿方，同比下降3.5%。

　　国内天然气供需情况：2024年4月，国内天然气表观消费量为354.60亿方，同比上升11.5%。2024年4月，国内天然气产量为198.40亿方，同比上升4.8%。2024年4月，LNG进口量为622.00万吨，同比上升30.4%，环比下降6.5%。2024年4月，PNG进口量为407.00万吨，同比下降3.3%，环比下降1.0%。

　　●本周行业重点新闻：

　　1）深圳市发改委关于印发《深圳市支持虚拟电厂加快发展的若干措施》的通知：6月13日，深圳市发改委印发《深圳市支持虚拟电厂加快发展的若干措施》，重点就虚拟电厂相关项目的设备产品、车网互动、建筑及园区智能化改造，分布式资源有效聚集及精准响应等内容做政策梳理与鼓励支持。2）EIA预计2024年美国天然气价格为2.5美元/千立方英尺：6月12日，EIA能源展望报告显示，预计2024、2025年美国天然气价格分别为2.5美元/千立方英尺、3.2美元/千立方英尺，美国天然气（干气）产量分别为1020亿立方英尺/日，1040亿立方英尺/日，美国天然气消费量分别为890亿立方英尺/日，900亿立方英尺/日。

　　●投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。

　　2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。

　　●风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。