中原期货-股指周报：风险还在释放，机会何时出现-240204

　　股指

　　1、A股震荡态势加剧，但资金“越跌越买”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】Wind数据显示，截至2月2日，股票型ETF上周五个交易日（1月29日—2月2日）的区间净流入额超过580亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，华泰柏瑞沪深300ETF的区间净流入额超过100亿元，嘉实沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF等多只宽基ETF区间净流入超过50亿元。拉长时间来看，Wind数据显示，截至2月2日，全市场股票型ETF今年以来净流入额已经超过1800亿元。在业内人士看来，资金持续涌入ETF释放积极信号，A股估值处于历史底部区间，配置价值凸显。

　　2、市场综述：上周四大指数创去年以来周线级别最大跌幅，沪深300周跌4.63%，上证50周跌3.69%，中证500周跌9.23%，中证1000周跌13.19%。成交方面，交易总量能日均较前一周有所增加。

　　3、资金面：2月2日，Wind数据显示，北向资金盘中大幅流出，尾盘快速进场扫货，全天净买入23.6亿元，为连续4日加仓，本周累计净买入近100亿元。融资买入累计余额较前一周减少599.79亿元，暴跌后融资盘强平明显。

　　4、市场当前仍整体处于经济数据的真空期，估值的变化将更决定行情的发展短期而言，A股迎来政策端的再度催化，政策的落地节奏及效果，将决定流动性的改善快慢，进而决定估值端的修复情况。一旦政策令市场预期全面扭转，则A股市场将实现底部的蓄力，逐步酝酿反弹机会。

　　策略建议

　　操作上，周线上四大指数创去年以来周线级别最大跌幅，中证500周跌9.23%，中证1000周跌13.19%，再创阶段新低，沪深300、上证50虽抗跌也呈现空头格局，当前需要挽狂澜于既倒，扶大厦之将倾的决心和力度，在未放量触底前，不建议过早参与反弹。可以关注急跌后牛市看涨期权价差策略应用或做空波动率。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。

　　风险提示

　　1）外部市场环境；

　　2）地缘政治因素；

　　3）货币政策调整。