信达证券-石油加工行业大炼化周报：油价有所回落，炼化盈利小幅改善-240526

　　国内外重点炼化项目价差跟踪：截至5月24日当周，国内重点大炼化项目价差为2360.96元/吨，环比变化+37.59元/吨（+1.62%）；国外重点大炼化项目价差为1139.27元/吨，环比变化+60.77元/吨（+5.63%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至5月24日当周，布伦特原油周均价为82.77美元/桶，环比变化-0.53%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　【炼油板块】5月美国制造业和服务业综合景气指数显著高于上月，美元指数上涨令原油承压，叠加美国货币政策会议纪要显示美联储对通胀担忧导致降息预期推迟，市场担心长期高利率对原油需求带来影响，油价持续下跌。截至本周五（2024年5月24日），布伦特、WTI油价分别为82.12、77.72美元/桶。国内成品油价格持稳，海外成品油价格普涨。

　　【化工板块】本周化工品价格涨跌不一，整体来看，当前下游需求普遍偏弱，下游厂家多以刚需采买为主，部分产品的供给端波动对价格存有一定支撑。具体来看，本周聚乙烯生产厂家继续按计划检修生产线，支撑产品价格继续上行，但装置检修数量较上周大幅减少。苯乙烯装置停车进度大于重启进度，国产开工及市场库存持续偏低，供给端支撑产品价格上行。聚丙烯价格小幅上涨。丙烯腈在成本弱势、供需相对稳定背景下，产品价格明显下跌。EVA价格重心下移。PC、MMA、纯苯价格整体持稳。

　　【聚酯板块】本周聚酯上游价格在供给缩量背景下，价格重心整体上行，但下游涤纶长丝需求仍相对偏弱，淡季氛围明显，产品价格持续下跌，单吨盈利大幅下滑。上游方面，PX国内市场开工下滑，同时个别装置负荷下调，产品价格逆势上行。MEG、PTA价格亦有所上涨。涤纶长丝方面，随着前期订单逐渐交付，下游纺织市场淡季氛围愈发凸显，新单下达数量不足，供需格局仍偏弱，叠加原料价格上行，产品盈利明显下滑。短纤及瓶片价格小幅上涨。

　　6大炼化公司涨跌幅：截止2024年5月24日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-5.55%）、恒力石化（-3.13%）、东方盛虹（-5.52%）、恒逸石化（-3.82%）、桐昆股份（+0.84%）、新凤鸣（+0.46%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-4.94%）、恒力石化（-0.13%）、东方盛虹（-7.22%）、恒逸石化（+6.87%）、桐昆股份（+12.86%）、新凤鸣（+11.90%）。

　　风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。