山西证券-纺织服装行业周报：1~2月我国纺织服装出口金额同比增长14.3%，本周金价环比大幅上涨-240310

　　本周观察：纺织制造台企2024年2月营收数据

　　丰泰企业

　　2024年2月，营收59.49亿新台币，同比下降7.89%；剔除美元兑新台币升值影响，预计2月单月营收1.89亿美元，同比下降约11.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年1-2月，累计营收133.60亿新台币，同比增长4.2%；剔除美元兑新台币升值影响，预计1-2月累计营收4.27亿美元（约为22年同期85%），同比增长约0.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　儒鸿

　　2024年2月，营收21.82亿新台币，同比增长9.03%；剔除美元兑新台币升值影响，预计2月单月营收0.69亿美元，同比增长约4.9%。2024年1-2月，累计营收48.11亿新台币，同比增长17.2%；剔除美元兑新台币升值影响，预计1-2月累计营收1.54亿美元（约为2022年同期66%），同比增长约13.5%。

　　聚阳

　　2024年2月，营收27.26亿新台币，同比增长2.73%；剔除美元兑新台币升值影响，预计2月单月营收0.87亿美元，同比下降约1.2%。2024年1-2月，累计营收54.81亿新台币，同比增长8.7%；剔除美元兑新台币升值影响，预计1-2月累计营收1.75亿美元（约为2022年同期90%），同比增长约5.2%。

　　行业动态：

　　1) 3月6日，欧派家居成功举行“进化·新生态”欧派进阶美好生活暨49800大家居套餐战略发布会，欧派49800大家居套餐是行业唯一真正实现橱、衣、木、卫、配全品类高品质配齐的全案大家居套餐。套餐配置全面升维，将衣柜、橱柜定制升级为PET奢品板材，更标配芝华仕沙发、美国金可儿卧室配套、老板电器烟机灶具、松下卫浴等全球大牌家具臻品，把高品质生活带到千家万户。全新49800不仅是一个套餐，更是欧派体系化绝对优势的硬核展现，以套餐为核心的行业首创“321X”大家居生态体系也在发布会上震撼亮相。以3大渠道入口+2大王牌套餐+1套落地模式+X装修交付，实现大家居强流量、促转化、扩单值、优交付的绝对生态体系实力，赋能全体欧派家人一同装备实力，势赢新局。

　　2)奥维云网（AVC）《2023年中国房地产商品住宅精装修市场智能家居年报》总结精装修市场智能家居产品呈现以下特征。智能门锁趋于标配部品，智能家居系统配置率大幅增长：智能门锁作为普及度最高的智能家居产品，已经趋于成为精装修市场的标配部品，配置率在今年达到了82.9%。从品牌阵营分析：2023年精装修市场智能家居系统TOP10品牌的市场份额合计为60.5%，其中，华为排名第一，控客、超级智慧家、睿住智能、海尔等品牌排名前列。据奥维云网（AVC）预测，2024年市场预计在强政策支持下平稳修复，加上全面限购放开政策利好，预计2024年精装市场规模达95万套，预测2024年智能家居系统、智能开关、智能门锁规模分别达到23.8万套、16.2万套、80.8万套。

　　3) 3月6日，《中国黄金报》记者从全国工商联金银珠宝业商会处获悉，全国工商联金银珠宝业商会提出的《关于调整黄金珠宝税率的提案》喜上两会。提案建议：按照黄金珠宝零售价分区间适当调整消费税率；建议对单件黄金珠宝零售价三万元以内产品征收1%消费税，三万元至十万元产品征收3%消费税，对十万元及以上产品保持征收5%消费税，工费部分为成本，不征收消费税。

　　行情回顾（2024.03.04-2024.03.08）

　　本周纺织服饰板块跑赢大盘、家居用品板块跑输大盘：本周，SW纺织服饰板块上涨2.6%，SW轻工制造板块下跌0.27%，沪深300上涨0.2%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘2.4pct，轻工制造板块落后大盘0.47pct。各子板块中，SW纺织制造上涨1.85%，SW服装家纺上涨1.36%，SW饰品上涨6.48%，SW家居用品下跌0.99%。截至3月8日，SW纺织制造的PE（TTM剔除负值，下同）为18.57倍，为近三年的41.72%分位；SW服装家纺的PE为16.91倍，为近三年的41.06%分位；SW饰品的PE为20.31倍，为近三年的72.19%分位，SW家居用品的PE为18.14倍，为近三年的1.32%分位。

　　投资建议：

　　纺织服装：纺织制造板块，1）2024年1-2月，我国纺织品服装出口450.95亿美元，同比增长14.3%。其中，纺织品出口217.11亿美元，同比增长15.5%，服装出口233.85亿美元，同比增长13.1%。1-2月纺织品服装出口额恢复至2022年同期约九成水平。2024年1-2月，越南纺织品出口金额同比增长15.0%，恢复至2022年同期约九成水平，鞋类出口金额同比增长18.3%，恢复至2022年同期水平。2）中长期，品牌供应链全球化布局要求、海外生产成本具备优势背景下，纺织制造企业产能全球化布局仍为关键；终端需求不确定性提升背景下，快速响应能力及生产效率要求提升，作为品牌战略合作伙伴的头部纺织制造企业有望获得更高订单份额。继续推荐申洲国际、华利集团、伟星股份，建议关注浙江自然。品牌服饰板块，1）我国品牌服饰行业发展成熟，行业内公司股息率较高，建议关注高股息率公司配置价值，具体标的包括森马服饰、报喜鸟、海澜之家、富安娜、百隆东方、水星家纺、罗莱生活。2）消费者疫后理性消费观念强化，对产品质价比重视程度提升，推荐兼具性价比与兴趣消费属性的品牌公司名创优品，2024年2月，名创优品国内市场实现销售14.6亿元，同比增长56.5%，IP联名产品占比提升至33.8%，超级品类销售业绩再创记录，其中盲盒产品、毛绒玩具、旅游出行三大品类分部实现销售1.34、1.02、1.05亿元。3）本周，安踏体育公布旗下Amer Sports截至2023年末年度业绩。2023年，Amer Sports实现营收43.68亿美元，同比增长23.1%，经调整EBITDA为6.11亿美元，同比增长34.9%，净亏损2.09亿美元，亏损同比收窄4390万美元。继续推荐港股运动服饰公司361度、波司登、安踏体育、李宁。

　　黄金珠宝：本周金价迎来快速上涨，3月8日，上金所AU9999黄金现货收盘价为505.84元/克，环比上涨4.6%。黄金首饰产品保值增值属性持续得到强化，有望促进终端需求持续释放。头部企业凭借渠道拓展能力、产品差异化设计能力、品牌势能积累，有望继续实现份额提升。继续推荐周大生、潮宏基。

　　家居用品：2024年初至今（截至3月9日），30大中城市商品房成交127549套、成交面积1370.10万平方米，同比下降41.9%、44.0%。根据克而瑞地产研究微信公众号，百强房企1-2月实现销售操盘金额4209.1亿元，同比降幅较1月扩大约15pct至48.8%。预判3月供求有望修复，环比增长，但同比或将延续降势，“小阳春”难现。家居企业门店接单层面，预计在低基数影响下，家居企业23Q4接单同比有望实现稳健增长，关注行业弱市下龙头家居企业份额提升，建议关注欧派家居、索菲亚、志邦家居、喜临门、好太太。

　　风险提示：

　　国内消费信心恢复不及预期；地产销售不达预期；品牌库存去化不及预期；原材料价格波动；汇率大幅波动。