国金证券-2023下半年公募港股通及QDII基金投资策略：港股基金“哑铃策略”，美股基金长线科技-230706

　　基本结论

　　港股市场分析及港股通基金&港股QDII投资策略:港股或已进入筑底阶段，尽管弱复苏环境仍将令市场趋势性上涨动能受阻，但有望围绕“泛科技”、“中特估”两大方向衍生出的结构性机会演绎。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】投资主线: 1)“泛科技”板块:美国严控企业对中国高科技产业投资，则我国产业政策有望再度加码，国产替代逻辑可能进一步加强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）“Al”主线在A股已全面扩散至软硬件多领域，而港股大模型公司聚集却未延续行情，且港股有估值优势。2)“中特估”相关低估值高股息优质央国企，兼具防御属性与估值重构机遇的双重优势。

　　港股通基金&港股QDI基金精选:指数型:成立以来跟踪误差在同类中最低的“博时恒生科技ETF(万琼,159742)”、跟踪标普港股通低波红利指数的“摩根港股低波红利(胡迪&何志豪,A-005051,C-005052)”。主动管理型:历史重配科技互联及医药电子等的“广发沪港深新起点(李耀柱A-002121,C-010024)”、大盘价值风格、灵活调整仓位及行业并分散持股的“前海开源沪港深裕鑫(王霞&毕建强，A-004316,C-004317)”。

　　海外市场分析及QDII投资策略:建议长线关注美股科技板块。美国以激进财政政策部分抵消紧缩货币政策的影响，经济衰退预期有所修正。尽管欧美央行皆发表鹰派言论，但通胀指标超预期放缓，市场风险偏好抬升。不过美股走强主要由苹果、谷歌、微软、Meta、特斯拉、英伟达等科技龙头主导，而周期等行业无甚起色。展望后市，美股中与“AI”挂钩的科技股仍有望具备较强的上行动能、但波动预期加大，金融、材料和工业等周期性行业恐仍低迷，可能延续分化走势。此外不排除货币政策预期差再度冲击市场。

　　QDII(非港股)基金精选:在美股指数型QDII中，建议重点关注跟踪纳斯达克100指数的QDIl;此外，可关注科技纯度更高的“景顺长城纳斯达克科技市值加权(汪洋&张晓南, A-017091、C-017093)”，是目前唯一跟踪纳斯达克科技市值加权指数的基金，该指数相较纳斯达克100更聚焦科技行业、更为突出优质龙头科技股的表现，权重前十成分股的占比超过七成。

　　风险提示:海外加息进程加速、地缘政治局势、国内政策不及预期。