平安证券-非银行金融行业点评：银行网点与险企合作数量不设限，银保持续高质量发展-240509

　　事项：

　　2024年5月9日，国家金融监督管理总局正式对外发布《关于商业银行代理保险业务有关事项的通知》（以下简称《通知》），旨在进一步深化银行保险合作，促进商业银行代理保险业务规范健康发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　平安观点：

　　《通知》是自2010年以来，首次取消银行网点与保险公司合作的数量限制，在居民储蓄需求旺盛的背景下，进一步丰富银保产品和服务将更好地发挥商业银行的渠道优势和保险公司的产品、服务优势；在银保“报行合一”政策落地并取得成效的基础上，将有效拓宽商业银行和保险公司的合作范围，促进银保业务转型发展、推动双方长期深度合作，为银保业务高质量发展奠定基础。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具体来看，《通知》的主要内容包括：1）取消银行网点与保险公司合作的数量限制——商业银行代理互联网保险业务、电话销售保险业务和其他保险业务，各级分支行及网点均不限制合作保险公司数量。原银监会2010年11月发布《关于进一步加强商业银行合规销售与风险管理的通知》要求“商业银行每个网点原则上只能与不超过3家保险公司开展合作”，此后长期维持。而2019年8月，《中国银保监会办公厅关于印发商业银行代理保险业务管理办法的通知》（银保监办发〔2019〕179号）第三十九条第二款也进一步明确规定“商业银行除开展互联网保险业务和电话销售保险业务外，商业银行每个网点在同一会计年度内只能与不超过3家保险公司开展保险代理业务合作”，第三十九条第二款自《通知》发布之日起废止。2）明确双方合作层级——保险公司与商业银行开展保险代理业务合作，原则上应当由双方法人机构签订书面委托代理协议，确需由一级分支机构签订委托代理协议的，该一级分支机构应当事先获得其法人机构的书面授权，并在签订协议后，及时向其法人机构备案。本条内容与《中国银保监会办公厅关于印发商业银行代理保险业务管理办法的通知》第十七条保持一致。3）明确银行代理业务佣金标准——要求委托代理协议约定的佣金率不得超过保险公司法人机构产品备案的佣金水平。

　　投资建议：银保“报行合一”政策落地后，监管取消银行网点与险企合作的数量限制，将利好经营规范、具备综合优势的头部险企。24Q1寿险NBV普遍较大幅增长，居民储蓄需求旺盛、保险竞品收益率下降，储蓄险需求将持续释放，预计2024全年有望延续负债端改善之势。资产端有望在股债两市企稳背景下，迎来险企投资收益率改善。目前行业估值和持仓仍处底部，β属性将助力保险板块估值底部修复。看好行业长期配置价值。

　　风险提示：1）权益市场波动导致利润承压、板块行情波动剧烈。2）寿险新单与NBV不及预期。3）监管政策不断趋严，对各渠道展业、行业业务发展的影响程度可能超过预期评估情况。4）长端利率超预期下行。5）产险赔付超预期导致承保利润下滑。