中证鹏元资信评估股份有限公司-2024年5月信用债市场月报：5月发行小月，信用债发行全面降速，楼市提振政策带动地产债收益率持续下行-240605

　　主要内容

　　一级市场：5月信用债发行降速，净融资环比下降74%，城投、地产、民企全面净偿还，AAA级信用债发行利率持续下行

　　信用债：5月非金融企业信用债净融资488.80亿元，环比下降73.84%，前一年同期为净偿还1,798.03亿元；发行7,445.92亿元，环比下降47.11%，同比上升6.61%；AA+及以上主体级别占比84.11%，环比增加2.84PCT；

　　城投债：净偿还445.11亿元，环比下降59.55%，发行2,008.97亿元，环比下降43.81%；山东净融资规模最高，为67亿元；

　　地产债：净偿还283.80亿元，由前一月的净融资62.28亿元转为净偿还，发行229.63亿元，环比下降74.58%；

　　民企债：净偿还170.22亿元，由前一月的净融资502.11亿元转为净偿还，发行256.80亿元，环比下降74.37%；

　　发行利率和利差：5月AAA级信用债发行利率下行；

　　二级市场：5月债券活跃度持续下降，总成交量下降近一成，30年期国债收益率走势平稳，城投和地产估值收益率再度探底

　　二级成交：5月债券成交活跃度有所下降，总成交量环比下降近一成，其中信用债成交额占比为13.99%，环比上升0.28PCT；

　　城投估值：5月3年期AAA、AA+和AA级平均YTM环比下降10BP、下降10BP和下降13BP，收益率分位数整体在0%-2%区间，处于近三年的底部；

　　地产估值：5月1年期AAA、AA+和AA级平均YTM环比收窄8BP、收窄13BP和收窄10BP，收益率分位数整体在0%-13%区间，处于近三年的底部；

　　评级调整与违约：5月无城投企业发生评级调整

　　5月有4家主体评级上调，4家主体评级下调；

　　5月未有信用风险事件发生；

　　5月有4期违约债券有更新进度，涉及4家主体。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】