国金证券-数说公募权益及FOF基金四季报：权益基金逆市加仓医药电子，小微盘拥挤度提升-240128

　　主动权益基金2023年四季报总结

　　2023年四季度热点汇总：1）权益基金逆市加仓医药电子，红利资产的配置比例小幅回落至近5年中位数附近。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2）重仓股向小微风格进一步倾斜，科创板配置比例上升至历史新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3）行业主题基金内部结构调整，四季度医药主题基金重仓创新药占比仍然较高，同时器械、血制品领域仓位提升，科技主题基金大幅增配AI，新能源主题基金持续减配储能、电池和光伏，小幅增配风电，消费主题基金中酒类占比大幅下降。4）贵州茅台和宁德时代仍然稳居权益基金重仓股前两位，但重仓市值比例和持股基金数量均有一定幅度下降，立讯精密持股基金数量大幅上升。

　　基金市场概况：2023年四季度，A股市场继续下探，各主要宽基指数全年均以负收益收官。北向资金连续三个季度流出，四季度外资配置主线围绕电子、公用事业、汽车、以及周期资源品等类别。行业指数来看，市场资金一方面追逐股价弹性和主题机会催化的小微盘股，另一方面避险情绪高涨推动高股息资产相对强势，上半年涨幅较高的TMT部分领域以及消费地产等顺周期资产进一步下跌。

　　基金持仓情况：2023年四季度主动权益基金逆市加仓，平均股票仓位为87.16%，相比上季度末上升0.32个百分点，港股仓位有所下降。重仓股行业板块配置方面，偏成长属性的科技制造板块获权益基金增持，受益于创新药相关产业的阶段行情，大消费板块市值占比也有所提升；科创板配置比例上升至历史新高，创业板和聚焦“专精特新”的北证占比均有小幅提升。权益基金持仓市值风格持续下沉，重仓股向小微风格进一步倾斜；集中度方面，四季度无论TOP50、100还是200的股票集中度环比再次下降，呈现中长期抱团趋弱迹象。

　　基金公司分析：2023年四季度，主动权益基金规模排名前20位的基金公司整体规模下滑，第一大重仓为医药生物行业的基金公司有7家，电力设备重仓占比总体下降明显。

　　基金主题分析：2023年四季度，各主题型基金中，仅农业和医药主题基金取得正回报，季度分别上涨3.91%和0.47%；收益表现最差的为大金融主题基金，季度下跌10.15%。过去一年绩优基金和行业轮动基金四季度重仓股市值占比提升最明显的均为制造板块，头部规模的非主题基金重仓增持最多的为医药板块。

　　 FOF持仓情况：2023年四季度FOF持仓占比和数量提升最多的权益基金均为陈颖管理的“金鹰红利价值”；新生代基金经理中，包正钰管理的“易方达价值精选”四季度FOF重仓持有市值占FOF重仓基金总规模比例最高，排名靠前的新生代基金经理还有汇添富基金的张韡、卞正、国投瑞银基金的周思捷、富国基金的徐智翔等。

　　风险提示:海外紧缩缓和进程不及预期、新冠疫情演绎情况、国内政策不及预期。