主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
维持优于大盘并维持每股136元人民币的目标价:韦尔股份2024年第1季度业绩优异,营业收入为56亿元人民币(季度环比下降5%/同比增长30%),净利润为5.58亿元人民币(高于市场一致预期的45-50亿元人民币)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于产品结构优化和上游成本下降,韦尔股份2024年第1季度的毛利率为28%(2023年第4季度为23%),无疑是个利好消息。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)往后看,随着更高端的智能手机Cmos图像传感器(CIS)的结构优化,我们预测公司毛利率将稳定在28-30%之间。我们预测韦尔股份在2024年(预测)/2025年(预测)的营业收入为267亿美元/322亿美元,净收入为36亿美元/51亿美元,基于2024年45倍市盈率不变,我们维持公司每股136元人民币的目标价。
高端智能手机CIS势头强劲:我们认为韦尔股份2024年的业绩增长仍以智能手机CIS的份额增长为主。尽管最近几周本地BCI数据转弱,但我们认为高端智能手机需求仍然强劲,这为韦尔股份的50H(图像传感器)进一步爬产奠定了基础。除了包括P70和Mate70手机在内的多个事例外,随着公司主要本地代工厂合作伙伴的后端产能将在2024年第2季度翻一番,我们认为供货紧张的情况将在很大程度上缓解。另一方面,我们认为韦尔股份已经开始向荣耀交付其新款的50K(图像传感器),紧接着小米和华为将在2024年下半年开始采用该产品。我们预计50K将进一步帮助优化公司产品结构和其毛利率,50K的平均售价预计为20美元(而50H的平均售价为10美元)。同时,我们预测韦尔股份智能手机CIS业务板块的营业收入在2024年将达到114亿元,同比增长46%,其中,大像素(50MP及以上)业务的营业收入将占智能手机营业收入的78%。
2024年其他关注点:1)汽车:随着车规级高速音视频传输芯片(Serdes)、汽车电源管理芯片(PMIC)、功率半导体和汽车微控单元芯片(MCU)在2023年实现量产,韦尔股份已将其汽车产品SAM扩大到200美元-250美元。我们预计公司2024年/2025年汽车产品(不包括CIS产品)业务收入将占营业总收入的2%/4%。2)OLED:韦尔股份已完成OD6630和OD6631等智能手机OLED驱动的开发,这些产品的产能将于2024年爬坡。我们预计OLED驱动将为公司带来25亿美元的TAM。3)机器视觉:韦尔股份已开始向多个行业客户出货其用于仓储物流和智能检测的机器视觉产品。
风险提示:1)需求低于预期,2)新产品开发进度放缓,3)客户/竞争对手给定价带来的压力。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...