五矿期货-文字早评-240520

　　宏观金融类

　　股指

　　前一交易日沪指+1.01%，创指+1.12%，科创50+1.06%，北证50+0.48%，上证50+1.40%，沪深300+1.03%，中证500+1.24%，中证1000+1.35%，中证2000+1.06%，万得微盘+1.72%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】两市合计成交8874亿，较上一日+396亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　宏观消息面：

　　1、5月17日，地产行业出台了多项超预期的政策措施，包括首套房的最低首付比例下调为15%，二套房的最低首付款比例下调为25%。同时，央行还下调了房贷利率，设立了3000亿的保障性住房再贷款，用于支持地方国企以合理价格收购已建成未出售商品房。

　　2、多个城市或地区已经出台“以购代建”相关政策，鼓励收购存量房用于保障房。

　　3、美联储降息预期上升，道指首次收盘站上4万点，金铜创新高，银镍大涨。

　　资金面：沪深港通+139.56亿；融资额+26.34亿；隔夜Shibor利率-0.50bp至1.7190%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-1.21bp至4.0290%，十年期国债利率+0.94bp至2.3279%，信用利差-2.15bp至170bp；美国10年期利率+4.00bp至4.42%，中美利差-3.06bp至-209bp；5月MLF利率不变。

　　市盈率：沪深300:12.22，中证500:23.90，中证1000:39.11，上证50:10.61。

　　市净率：沪深300:1.26，中证500:1.66，中证1000:1.91，上证50:1.13。

　　股息率：沪深300:2.95%，中证500:1.71%，中证1000:1.30%，上证50:3.81%。

　　期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.84%/-0.24%/-1.20%/-1.12%；IC当月/下月/当季/隔季：-0.90%/-0.57%/-1.46%/-2.02%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.92%/-0.59%/-2.40%/-3.69%；IH当月/下月/当季/隔季：-0.89%/-0.15%/-1.48%/-1.35%。

　　交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据低于预期，美债利率回落。国内方面，4月社融、M1等增速均回落，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。4月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。

　　期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利暂无推荐