中信期货-硅锰行情点评报告：GEMCO或有替代运输方案，投机资金大幅减仓-240514

　　今日硅锰合约波动较大，主力09合约盘中大幅下挫，收盘跌幅达到5.07%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　近期Groote岛现场相关调研显示，前期港口事故所在地，即位于北部Milner Bay的出口设施现场，存在中小型挖掘机进行作业，通过挖铲将堆于地面的矿土转移至运输车上的集装箱中。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从现场图片和视频观察看，矿土颜色较深，可能为锰矿石，旁边为80O吨级别的小型物资船等待接驳，因此可合理推测，车辆后续可能会将满载锰矿石的集装箱转运至船上。若此情况属实，则意味着GEMCO正在尝试锰矿替代运输方案，后续澳洲锰矿石供应存在少许恢复空间，导致部分投机资金避险离场。

　　从海运货流相关跟踪来看，确实存在两艘运力800吨的小型物资船——CYGNETI(识别码503000096）和INVESTIGATORII(识别码503000089）频繁往来于受损的Milner Bay港和西部的Darwin港之间，两艘物资船主要负责运输生活必须品供应Groote岛的工人和居民，离港时可能会接驳锰矿石集装箱，在Darwin港集港出口锰矿石。5月第一周，Darwin港曾出港锰矿1.15万吨，目前无法确定是否为GEMCO集港锰矿石，因为OM集团全资拥有的澳大利亚北部Bootu Creek锰矿山也通过Darwin港出口锰矿。

　　若GEMCO的锰矿转运方案属实，此替代运输方案的效率可能较差。航运数据显示，物资船往返一次时间需一周时间，两艘物资船每月仅能恢复6500吨量级的锰矿石，需持续观察GEMCO能否增加物资船数量、提高现有港口接驳效率等措施。目前来看，锰矿供应基本面总体变化不大。

　　风险因素:锰矿海外报盘大幅跳涨（上行风险）﹔钢材需求超预期下滑、GEMCO港口建设快速恢复（下行风险)