国信证券-煤炭行业周报（4月第2周）：二季度焦煤长协确定，关注焦煤基本面改善-240407

　　1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中信煤炭行业收涨2.28%，沪深300指数上涨0.86%，跑赢沪深300指数1.42个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全板块整周35只股价上涨，2只下跌。ST大洲涨幅最高，整周涨幅为11.18%。

　　2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，3月29日-4月4日，重点监测企业煤炭日均销量为698万吨，周环比减少0.7%，年同比减少15.8%。其中，动力煤周日均销量较上周减少0.4%，炼焦煤销量较上周减少3%，无烟煤销量较上周减少0.3%。截至4月4日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2612万吨，周环比增加3.8%，年同比增加24.4%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量68439万吨，同比减少7.1%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比减少4.68%、减少18.02%、减少11.35%。需求端，电力、化工、钢铁行业累计耗煤分别同比增加2.46%、增加11.82%、减少3.38%。

　　3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数714元/吨，周环比下跌1.11%，中国进口电煤采购价格指数1030元/吨，周环比下跌2.18%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比下跌1.92%，黄骅港周环比下跌2.28%，广州港周环比下跌1.66%；从产地看，大同动力煤车板价环比下跌0.89%，榆林环比上涨0.72%，鄂尔多斯环比上涨0.66%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨0.8%。库存方面，秦皇岛煤炭库存524万吨，周环比减少38万吨；北方港口库存合计2918.5万吨，周环比增加86.1万吨。

　　4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为1950元/吨，周环比下跌2.5%，产地柳林主焦煤出矿价周环比持平，吕梁周环比持平，六盘水周环比下跌4.76%；喷吹煤价格1080元/吨，周环比下跌4.42%；澳洲峰景煤价格周环比下跌2.01%；焦煤期货结算价格1485元/吨，周环比下跌7.96%；主要港口一级冶金焦价格1940元/吨，周环比下跌4.9%；二级冶金焦价格1740元/吨，周环比下跌5.43%；螺纹价格3460元/吨，周环比下跌1.14%。库存方面，京唐港炼焦煤库存70.95万吨，周环比减少4.48万吨（5.94%）；独立焦化厂总库存812.76万吨，周环比减少17.02万吨（2.05%）；可用天数10.3天，周环比减少0.2天。

　　5.煤化工产业链：中国煤炭市场网数据，煤化工耗煤量环比+0.5%，甲醇/合成氨/PVC/纯碱/乙二醇周用煤分别环比+0.6%/+1.2%/-2.4%/-5.0%/+5.8%。阳泉无烟煤价格（小块）1010元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2585.91元/吨，周环比上涨10.45元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2020元/吨，周环比下跌110元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2050元/吨，周环比下跌6.25元/吨；华东地区电石到货价3016.67元/吨，周环比上涨16.67元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5562.27元/吨，下跌0.23元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4494元/吨，周环比上涨27元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9350元/吨，周环比持平。

　　6.投资建议：动力煤价、焦煤价均下降，化工煤用煤需求高位；铁水周产量增加至224万吨，焦煤需求有所反弹。动力煤方面，供暖季结束、日耗降低，长协供应充足，电厂维持高库存策略，正常补库；铁水周产量增加至224万吨，焦煤现货价格、期货价格均下降，但需求有所反弹，库存低位，关注焦炭第八轮提降能否落地；化工品价格涨跌不一，用煤需求高位上涨。淡季煤炭价格支撑较弱，属于季节性回调，旺季煤价仍有支撑，维持行业“超配”评级。建议等待价格企稳，布局动力煤、焦煤公司，关注焦煤公司淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、盘江股份、金能科技、美锦能源，动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源；关注煤机龙头天地科技。

　　7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。