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美光FY24Q2业绩超出市场预期,存储价格上涨提升业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美光FY24Q2实现收入58亿美元(指引51-55亿美元),环比+23%,同比+58%,毛利率20%(指引11.5%-14.5%),净利润(GAAP)12.3亿美元,环比实现转正。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分产品来看,DRAM收入42亿美元,占比71%,环比+21%;NAND收入16亿美元,占比27%,其中DRAM价格季度环比增加16-19%,NAND价格环比增长30%以上。
FY24Q3指引乐观,存储行情有望进一步上行。公司预计FYQ3收入64-68亿美元),毛利率25-28%(Non-GAAP),EPS 0.38-0.52美元(Non-GAAP)。需求端:预计2024年DRAM位元需求增长率接近长期年复合增长率,NAND需求增长15%左右,中期维度来看,预计DRAM位元需求增长CAGR为14-16%,NAND需求增长CAGR为21-23%。从下游来看,预计2024年服务器出货量中高个位数,其中AI服务器需求强劲,公司在FYQ2已经产生HBM3E收入,客户反馈比竞品低30%功耗,预计将进入H200供应链,2024年公司的HBM产品已经卖完,2025年产能基本分配完毕;PC端,预计2025年AIPC占比将显著提升;手机端,预计AI手机中DRAM容量较非AI手机增加50-100%。供给端:公司预计2024年供给小于需求,公司库存周转天数下降,预计FY24结束时,DRAM和NAND产能将比FY2022少低两位数。
国内存储厂商业绩迎来拐点,关注国内存储厂商投资机会。23Q4国内存储模组公司德明利、佰维存储等公司业绩表现优异。2024年以来,存储价格持续保持上涨趋势,我们预计24H1存储厂商的业绩将持续保持上涨趋势。推荐标的聚辰股份。相关受益标的:江波龙、佰维存储、德明利、普冉股份等。
催化剂。存储价格持续上涨;下游传统需求恢复。
风险提示。AI进展不及预期;竞争格局恶化。
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