群益证券（香港）-汽車行業資料點評：5月汽車銷量增長趨緩-240621

　　根據中汽協數據，5月汽車銷量為241.7萬輛，MOM+2.5%，YOY+1.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中5月國內銷量YOY下降2.9%，出口銷量YOY增長23.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）隨著基期墊高，後續銷量增長壓力變大。

　　1-5月，汽車累計銷量爲1149.6萬輛，YOY+8.3%。其中乘用車累計銷售976.5萬輛，YOY+8.5%；商用車累計銷售173.1萬輛，YOY+7.1%。

　　5月新能源汽車銷量為95.5萬輛，YOY+33.3%，市場佔有率達39.5%，較上月增加3.5個百分點，創歷史高點。其中純電動車銷量爲58.3萬輛，YOY+12.5%；插電混銷售37.1萬輛，YOY+87.7%。

　　1-5月，新能源汽車累計銷售389.5萬輛，YOY+32.5%。其中純電和混動累計銷量分別同比增長12.7%和85.2%。

　　本月電動車廠商銷量繼續增長，月環比增速較快的有理想、問界和蔚來。理想L6助力理想重回新勢力銷量第一，5月L6銷量達1.3萬輛。問界訂單穩定，5月底新M7上市，目前周訂單量過萬。蔚來在出臺BaaS優惠活動後銷量持續爬升。極氪品牌銷量穩步上升，001單月交付量達1.3萬輛，隨著産能爬升，6月交付量有望破2萬。

　　5月份汽車出口量爲48.1萬輛，MOM-4.4%，YOY+24%。1-5月，汽車累計出口230.8萬輛，YOY+31.3%，其中燃油車同比增長37.5%。

　　1-5月份出口排名前三的車企爲奇瑞、上汽和長安，出口量分別爲43.5萬輛、36.6萬輛和23.9萬輛。7月4日起歐盟對進口中國電動車大幅提高關稅，對上汽出口有一些影響（欧洲EV銷量占2023年上汽總出口量的7.6%）。

　　國內市場短期增速承壓，歐盟加征汽車關稅對出口影響有限

　　5月新能源汽車市占率上升至39.5%，新能源車降價後正在加速滲透。比亞迪新一代混動系統在5月底上市，饋電油耗低至2.9L，市場消息稱新車單周訂單量超10萬，預計將加速新能源車對燃油車的替代。整體看，國內由于價格戰的影響，消費者目前存在觀望情緒，加上基期走高，短期增長預計承壓；出口方面，7月4日起歐盟對進口中國電動車大幅提高關稅（出口歐盟純電車量占2023年總出口量的8%），但出口整體在俄羅斯、中東、南美、東南亞市場快速增長的背景下仍將保持較快增速。

　　2024年汽車銷量將保持增長，出口將會是重要的增長點

　　2024年出口是重要的增長點，中國品牌在俄羅斯市場銷量快速增長，拉動燃油車出口高增；電動車在東盟和南美市場的銷售表現也值得關注。國內方面，由于經濟整體承壓，今年汽車消費補貼將會延續，預計國內銷量保持正增長。綜合考慮，我們預計全年汽車銷量將增長4.7%至3150萬輛。其中新能源汽車銷量有望達1136萬輛，YOY+20%，市占率提升至37%；出口銷量約580萬輛，YOY+18%。

　　投資建議：頭部車企有望搶占更多市場份額

　　在激烈的市場競爭中，頭部車企有望搶占更多市場份額。推薦賽力斯（601127.SH）、比亞迪(002594.SZ)、吉利汽車（00175.HK)、長城汽車（601633.SH/02333.HK)、長安汽車（000625.SZ)。