民生证券-行业信息跟踪：从高频数据的视角探寻行业24Q1业绩-240312

　　从高频数据的视角探寻行业24Q1业绩

　　1）基本面：“金三银四”旺季特征暂不显著，消费修复趋势延续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】①生产端，24Q1地产链、基建链需求弱稳，“金三银四”旺季特征暂未显现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）②消费端，24Q1服务消费延续修复，大宗消费内需稳健、外需改善。2）业绩层面：CPI与PPI同比剪刀差大幅走阔，产业链利润格局扭转，下游消费板块业绩有望显著修复。①上游能源与资源：整体表现或较平淡，结构上受益全球需求改善的石油、有色金属业绩边际向好，而与国内地产、基建需求关联紧密的水泥、黑色金属在量价数据皆弱的背景下24Q1业绩存在压力。②中游材料及装备制造：新能源供需格局得到阶段性改善，24Q1业绩或好于预期；制造业出海相关板块在全球库存周期上行环境中，业绩或较稳健。③下游消费：服务消费修复趋势延续，24Q1业绩同比有望高增。商品消费供需平稳，24Q1业绩韧性充足。④数字经济：一季度人工智能领域迎来积极发展，光通信行业有望率先迎来业绩验证；汽车智能化拉动汽车电子需求，带动板块24Q1业绩改善。⑤金融地产链：1-2月地产供需承压，步入3月传统旺季后，地产供需暂未见明显改善，这或将拖累板块24Q1业绩表现。

　　上周数据相对较优：

　　新能源：3月排产环比显著回暖，供需矛盾短期改善。电动车方面，得益于车企价格战对高性价比电车订单的带动，3月龙头企业电池排产环比2月增长70-80%。光伏方面，得益于国内地面电站启动与欧洲去库加速，3月组件排产55GW，环比2月增长50%。新能源行业供需矛盾短期得到缓解，全年看，供过于求的格局依旧难改。

　　家居：1-2月家电、家具出口同比高增。家电方面，1-2月家用电器出口金额143.51亿美元，同比+20.8%，高于23年12月的+14.7%。家具方面，1-2月家具及其零件出口119.16亿美元，同比+36.1%，高于23年12月的+12.4%。

　　黄金：美国就业市场降温，降息预期提升，黄金价格上周显著上行。2月美国失业率3.9%，高于预期的3.7%，创两年新高。时薪角度，2月同比+4.3%，较前值的+4.4%边际走弱。美国就业市场的降温提升了投资者对美联储降息的预期。截至3月8日，COMEX黄金价格2186.20美元/盎司，环周+4.5%。

　　上周数据相对平稳或走弱：

　　汽车：2月国内销量略低预期，出口高基数下增速稳健。内需来看，2月狭义乘用车零售109.5万辆，低于预期的115.0万辆，环比-46.2%，同比-21.0%。外需来看，2月乘用车出口（含整车与CKD）29.8万辆，同比+18%，环比-17%。

　　机械：2月挖掘机销量整体低于预期。2月销售各类挖掘机12608台，低于预期的13700台，同比-41.2%。其中国内市场销量5837台，高于预期的5400台，同比-49.2%；出口市场销量6771台，低于预期的8300台，同比-32%。

　　生猪：价格小幅回升，2月主流猪企销额同环比负增。价格端，上周生猪均价14.48元/公斤，环周+1.1%。销售端，2月9家主流猪企（新希望、唐人神、金新农、温氏股份、天邦食品、大北农、天康生物、正邦科技、东瑞股份）生猪合计销售额74.29亿元，同比-16.4%，环比-21.6%。

　　焦煤：终端需求偏弱，价格环周回落。供给端，上周产地供给延续增量但增幅放缓。需求端，焦钢企业盈利受损下虽厂内库存低位，但补库意愿仍不足，需求偏弱。价格端，截至3月8日京唐港主焦煤价格为2240元/吨，环周-190元/吨。

　　风险提示：稳增长政策落地不及预期；数据基于公开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。