首创证券-市场策略报告：MLF停止超额续作-240318

　　资金流向：

　　本周融资净流入235.83亿，融资成交占比升至9.08%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】累计融资净买入额与2023年9月上旬相当。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　外资角度，本周北向资金大幅净流入328.20亿元。此前富时罗素对A股扩容，计划将纳入因子从12.5%提升至25%。作为两步走中的第二步，富时罗素于本周五对指数进行调仓，带动北向资金单日净流入超百亿。净流入30日均线趋势向上且突破30亿元，与2023年3月上旬相当。行业层面，本周北向资金主要加仓电力设备、食品饮料和汽车等行业。

　　基金市场：

　　本周ETF基金整体上净赎回。跟踪的主要指数标的中，本周净赎回排名靠前的为创业板ETF（-53.7亿）、创业板50ETF（-17.9亿元）和中证1000ETF（-11.9亿元）。行业层面，消费、科技、新能源等ETF继续净赎回。

　　本周基金发行规模环比显著回落。偏股型基金和指数型基金共发行61.88亿份，较上周减少114.77亿份。

　　货币市场：

　　本周央行通过公开市场操作共从市场净回笼1050亿元。周内有4810亿元的MLF到期，央行缩量平价续作3870亿元，结束了自22年12月以来的超额续作，一定程度上抑制杠杆上行并防止资金空转，也限制LPR调降可能。

　　2月外汇占款余额为22.22万亿，较1月末增加848.48亿元。自23年9月来，外汇占款已连续6个月增加。

　　从实体货币供应量来看，受春节错月扰动，2月末我国M1同比增长1.2%，较1月下降4.7pct；M2同比增长8.7%，与1月末持平；M2与M1剪刀差走阔至7.5%。同时受高基数影响，新增人民币贷款小幅下滑5.1%至6.37万亿元，新增社融8.06万亿元（23年同期9.16万亿元），但从历史来看，两者均居次高水平。

　　债券市场：

　　美债角度，受通胀韧性影响，周内长短端美债收益率均大幅上行。10年期与2年期分别报收4.31%、4.72%，周环比变动22bp、24bp。长短端美债利率倒挂走阔至-0.41%。

　　风险提示：国内经济发展不及预期；财政与货币政策不及预期；全球突发性事件影响；股市突发性事件影响；引用数据滞后或不及时；历史规律失真等。