华安证券-2024年度公募基金策略与展望：行稳致远的常胜法则，多元、均衡与分散-231216

　　主要观点：

　　费率改革普惠基民，多元化产品助力逆流而上

　　公募基金费率优化：2023年，公募基金管理规模首超银行理财，恰逢公募费率改革，普惠基民，每年预计合计让利投资者超200亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　券商渠道强势发力：券结产品影响力日益增强，券商股票+混合保有规模占比首次超过三方独立基金销售机构。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　多元化产品形态探索：浮动费率产品逐步入市；基金风格定位清晰化；基金市场“冰火两重天”，一面是遇冷的发行市场，另一面是规模破千亿的指数以及部分申购火爆的基金。部分基金公司管理规模逆流而上，离不开多元化的产品类型以及多元化风格的基金经理。

　　主动权益绩优基金“制胜标签”

　　把握主动权益基金2023年的投资脉络与制胜模式：1、持股分散、行业分散，选股收益高；2、持有冷门股、业绩稀缺；3、左侧交易，不追涨，及时止盈，卖点把握得好；4、小盘价值、重盈利轻Beta；5、重仓TMT、煤炭、新基建、中特估等主题。

　　主动权益择基指标新变化

　　1、收益动量类因子选基效果变差，甚至出现了比较明显的回撤，而持有体验类指标对业绩的指示作用日益提升；2、主题投资延续性差，趋势不清晰，自下而上选股收益的重要性甚至超过行业配置收益。

　　大放异彩的量化产品

　　围绕中证1000、中证2000的战线逐步拉开。机器学习的应用催生了一批新晋量化团队，其策略异质性强，超额突出。量化产品天然有防御特性，产生超额的年度分布更加均衡，可与主动权益形成超额互补。

　　2024年权益基金配置线索与建议

　　“核心”+“卫星”策略：核心部分关注中证1000增强/中证2000增强产品，红利低波风格产品，行业均衡/多行业适度轮动、选股收益高的配置型产品，中小规模、波段操作、有一定换手率、积极止盈止损的交易灵活型产品。卫星部分积极储备成长主题基金，寻找时机左侧布局TMT、医药，短期内可参与政策驱动下的银行ETF、券商ETF等。

　　风险提示

　　本文结论基于基金的历史持仓与净值数据进行分析，不构成任何投资建议。基金的历史收益、历史风格偏好、历史持股特征不代表未来，本报告数据仅供参考。