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1、截至2024年3月15日,以10年期和30年期国债为代表的长端利率下行至历史新低,利率中枢的变化和经济增长、通胀以及劳动人口占比相关,我国的情况可能介于美国和日本之间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2、2020年以来股债跷跷板效应总体较强,但也存在阶段性的股债双牛或双杀,股债双牛多发生在宏微观流动性显著宽松的时期,但最多持续三个月时间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
3、股债双牛或双杀后,后续股市演绎(沪深300)要看利率的方向,即利率继续向下股市承压,利率向上股市表现较好,结构上要尽量选择高景气的领域。
4、利率如果处于下行周期,往往是哑铃型配置两头交替跑赢的时期,如2021-2022年新能源+红利,2023年以来的TMT+红利。反过来如果利率处于上行周期,则消费占优,哑铃型配置结构阶段性瓦解。
5、今年2月份以来的股债双牛到了选择方向的时候,当前TMT占优的格局有望持续,后续是转向以消费为代表的顺周期,还是红利,取决于经济恢复的成色。
风险提示:研究方法(历史回溯法)的局限性,国内国际市场不可完全对比,中美摩擦加剧,地缘政治突发风险,海外流动性宽松不及预期等。
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