天风证券-新能源汽车行业景气度跟踪：5月订单回升超预期，交付持续提速-230506

　　1.2023年5月新能源车订单跟踪

　　5月周订单跟踪：5月第4周（5.22-5.28）9家车企新增订单9.0-10.0万辆，新增订单较M4W4同比+0%至+5%，3家车企新增订单的同比增速高于整体水平，其中部分头部自主品牌、造车新势力增长较好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　5月订单回顾：5月（5.1-5.31）9家车企新增订单43-44万辆，新增订单较4月同期+17%至+22%，4家车企新增订单的环比增速高于整体水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　2.2023年5月新能源车销量跟踪

　　5月周交付跟踪：5月第4周（5.22-5.28）9家车企共计交付9.0-10.0万辆，交付量较4月同期+3%至+8%，5家车企新增交付的同比增速高于整体水平。

　　5月交付回顾：5月（5.1-5.31）9家车企共计交付34-35万辆，新增订单较4月+10%至+15%，4家车企交付量的环比增速高于整体水平。

　　3.投资建议

　　我们认为，5月第4周订单较4月同期M4W4小幅增长，环比M5W3基本持平，全月订单完成度超预期。其中，自主品牌整体维稳，新车继续爬坡中，部分新势力受到优惠政策影响M5W4同/环比增长，需求仍维持在历史高位区间。近期出台1）新能源汽车下乡2）新能源汽车购置税减免延续两项利好政策，有助于国内新能源消费潜力进一步释放，提升新能源汽车整体渗透率，支撑新能源汽车产销继续稳健增长。

　　交付方面，5月第4周，交付节奏较上周M5W3和上月同期M4W4均有增长，全月交付量较上月提升10-15%，得益于3月集中降价累计的在手订单+新车型订单增量+五一假期消费回暖带动订单增长，本月交付节奏提速。受益于5月订单的累积、新车型产能持续爬坡，以及相关优惠政策，后续月份的交付量有望伴随订单累计有进一步上升的空间。

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　　风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。