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事件
2024年4月11日，国家统计局发布2024年3月CPI和PPI数据：2024年3月CPI同比上涨0.1%（前值为涨0.7%），核心CPI同比增长0.6%（前值为增长1.2%）；PPI同比下降2.8%（前值为下降2.7%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评
CPI环比波动较大，需求恢复力度仍有待提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3月CPI同比上涨0.1%，涨幅比2月下降0.6个百分点；CPI环比下降1%，而上月为上升1%。节后消费需求回落对物价带来的影响比较明显。从历史数据来看，CPI环比增速在相邻两个月出现大起大落的情况比较少见。因此，可能需要更多的数据，才能看到趋势。从结构来看，3月CPI呈现“食品价格环比回落明显，能源价格环比上升，服务价格环比下降明显，核心CPI环比回落明显”等特点。
PPI继续磨底。3月PPI同比增速为-2.8%（2月为-2.7%）；环比增速为-0.1%（2月为-0.2%）。随着节后工业生产恢复，工业品供应相对充足，因此工业品价格环比继续下降，但环比降速有所收窄。回溯来看，当前PPI仍可能处于磨底过程中，但伴随经济继续恢复，后续PPI同比增速有望从底部回升。
债市观点
2023年11月下旬以来，国债收益率持续回落，目前利率债各品种各期限收益率全面处于低位。展望后续，我们认为经济更可能呈现加快恢复态势，而资金利率难有持续向下动力，我们认为短期内应淡化博弈收益。
风险提示
国内经济仍处于恢复进程中，后续仍有不少不确定性。
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