中信期货-晨报：工业品调整为主，生猪价格或企稳向上-240618

　　1、宏观精要

　　国内宏观：消费端，5月社零表现有所回暖，同比增长3.7%、较4月增速抬升1.4个百分点，受基数走低和五一节假日提振影响，但增长低于市场预期的4.5%，其中服务消费持续好于商品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】季调后环比增长0.51%、低于2015年以来同期均值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分商品看，除车、金银珠宝、烟酒和中西药品类消费增速有所回落外，其他商品消费增长普遍回升。投资端，1—5月份，全国固定资产投资188006亿元，同比增长4.0%。5月固投数据小幅滑落，其中制造业仍对整体投资形成明显支撑，基建投资有所放缓但仍具韧性，地产投资拖累依旧明显。展望后市，随着出口需求的进一步回暖，叠加政策对于新质生产力领域的持续支持，制造业板块有望进一步发力，支撑整体固定投资。随着资金的逐步到位，基建投资有望维持高位，但显著上行的概率较低。地产投资仍处于偏弱位置，且在房企流动性受限的背景下，销售端向投资端的传导或边际减弱，短期地产投资的回升或更多依赖政策支持。

　　海外宏观：6月议息会议如期暂停加息，点阵图下调2024年降息预测次数。FOMC声明表述仅有一处重大变化，即通胀方面由3月会议的“缺乏进展”变为了“适度的进一步进展”，体现了5月通胀数据有所改善。SEP中美联储对小幅上调通胀预测与利率预测，本次发布会委员会中无人在基本预测中提出加息，点阵图暗示2024年降息预测次数由三次变为一次。核心商品与服务带动5月CPI增速降温，未来通胀有望继续回落。美国5月CPI与核心CPI同比均不及预期，CPI环比0%，核心CPI环比增长不及预期。5月PPI环比录得-0.2%（市场预期0.1%，前值0.5%），同比录得2.2%（市场预期2.5%，前值2.3%）。其中汽油价格下跌带动商品价格环比下降0.8%，是PPI下降主要原因。