华泰期货-原油日报：中东局势再度紧张，油价表现偏强-240702

　　市场要闻与重要数据

　　1. WTI 8月原油期货收涨1.84美元，涨幅接近2.26%，报83.38美元/桶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】布伦特9月原油期货收涨1.60美元，涨幅超过1.88%，报86.60美元/桶。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上期所原油期货2408合约夜盘收涨1.69%，报633.50元人民币/桶。

　　2.据沙特国家新闻机构报道，沙特能源大臣宣布发现多个油气田。两个“超常规”的油田、一个阿拉伯轻质石油储藏、两个天然气田、两个天然气储藏。

　　3.以色列国防军当地时间7月1日下午发布声明称，一名以色列士兵当天早些时候在加沙地带南部拉法的军事行动中死亡。

　　投资逻辑

　　近日中东局势再度紧张，以色列与黎巴嫩真主党之间的冲突持续扩大，引发市场对中东局势再度升级的担忧，但我们认为中东局势与油价之间并不是简单利多的关系，背后有复杂的逻辑传导，这包括了两个方面，一方面是冲突是否影响到了实际原油供应，另一方面是油价上涨与美国大选前压低通胀的政治诉求相悖，如果这两个逻辑没有根本性变化，那么中东局势可能与今年一季度的情况类似，在推高油价后出现基本面负反馈后成为做空的窗口，我们认为当前主要的区别是沙特大幅削减出口支撑了油价，需求方面的改善并不明显。

　　■策略

　　单边布伦特运行区间75-90，地缘政治溢价挤出后，基本面表现弱于预期，欧佩克延长减产起到托底效果，油价维持85美元/桶上下5美元/桶区间波动。

　　■风险

　　下行风险：俄乌局势缓和，巴以达成停火协议，宏观尾部风险

　　上行风险：产油国突发性断供，欧美对俄罗斯、伊朗制裁显著收紧