五矿证券-2024年政府工作报告解读：高目标，高质量-240306

　　肯定成绩，直面困难。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年政府工作报告是本届政府首次向全国人大报告政府工作。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告首先肯定了过去一年所取得的成就：2023年中国GDP增长5.2%，超额完成了“5%左右”的增长目标。新增城镇就业人口和失业率也顺利完成目标。同时也指出当前中国经济面临的困难。拉动有效需求、扭转社会预期、化解风险隐患、扶助中小企业经营、扩大居民就业等方面将是未来政府工作的重要方向。

　　经济目标较高，政策发力可期。对于2024年经济社会发展总体要求和政策取向，报告将今年GDP预期目标定在5%左右，与去年相同。因为2022年存在疫情冲击带来的低基数效应，所以2023年经济实现5%以上的增速并不困难。以两年平均增速来衡量，2023年GDP两年平均增速只有4.1%。这一数值显然低于当前中国经济的潜在增速的，即去年经济的动能并不强，而这一现状至今还未出现根本性的扭转。在这种惯性下今年要实现5%的目标并不容易。我们认为今年在5%的目标的指引下，政策有望更加积极，经济动能和市场信心也有望改善。对于宏观政策的安排分为三个方面，一是积极的财政政策，二是稳健的货币政策，三是加强政策工具创新和协调配合。尽管赤字率安排并未突破3%，但今年广义财政的力度不算弱。4.06万亿的赤字预算、3.9万亿的专项债加上1万亿的特别国债，再考虑到目前正在持续释放的PSL准财政工具，总体力度已经较强。货币政策将资本市场的稳定列入到考量中来，体现出高层对资本市场稳定的重视。我们认为随着高层反复强调“增强宏观政策取向一致性”，未来一段时间内收缩性政策会非常谨慎，有助于逐步稳定市场预期。

　　高质量发展是政府工作的核心任务。对于2024年政府工作任务，报告分成十个部分，分别是发展新质生产力、科教兴国、扩内需、深化改革、扩大开放、安全及防风险、乡村振兴、城乡和区域协调发展、绿色低碳、民生。相比于2023年的工作任务，2024年将“现代化体系建设”从第二位提高到第一位，并重申了“新质生产力”；增添了“科教兴国”和“城乡和区域协调发展”两方面内容。总的来说，对于“高质量发展”、科技的重视程度进一步提升。制造业设备更新和升级、消费以旧换新等方面的政策值得期待

　　风险提示：政策不及预期。