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1、市场行情
本周(2024年2月26日至3月1日),中证转债跌幅为0.22%,表现弱于中证全指(2.36%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分类别来看,超高平价券(转股价值大于130元)涨幅均值为0.76%,表现弱于高平价券(2.14%)和中平价券(0.94%),优于低平价券(0.00%)和超低平价券(-0.34%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)低评级券(评级为AA-及以下)的涨幅均值为0.25%,表现优于中评级券(0.20%)和高评级券(-0.20%)。
从转债规模看,本周大规模转债(债券余额大于50亿元)的跌幅均值为0.56%,表现弱于中规模券(0.26%)和小规模券(0.08%)。从行业来看,涨幅排名前30的可转债主要来自电子(5只)、机械设备(4只)、医药生物(4只)和建筑材料(3只);跌幅居前的30只可转债主要来自机械设备(4只)、建筑装饰(4只)、轻工制造(3只)和医药生物(3只)。
2、价格均值为111.83元,处于历史较低水平
截至2024年3月1日,存量可转债共549只,余额为8369.60亿元。3月1日,转债的平均价格为111.83元,分位值为38.22%,处于2018年至今的历史较低水平。转股溢价率为51.02%,分位值为99.13%,处于2018年至今的较高水平。其中,中平价(转股价值为90至110元之间)可转债的转股溢价率为22.88%,高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数(16.99%)。
3、可转债配置方向
本周(2024年2月26日3月1日),中证转债指数表现弱于中证全指。分类型来看,本周高平价券表现最佳,涨幅均值为2.14%。分评级来看,本周低评级转债表现较好,高评级券整体回调。从规模上看,中规模券表现优于小规模券和大规模券。估值方面,转债估值较上周有所下行,但仍在高位,转股溢价率较上周五(2月23日)的56.76%下降了5.74个百分点,转债估值向合理水平修复仍需要时间。
近期,转债市场跟随权益市场反弹,反弹幅度弱于权益市场,高评级转债出现回调。展望后市,我们认为转债市场后续或呈现出震荡行情,行业轮动仍然会较快。估值方面,转债估值仍在高位,我们预计转股溢价率会进一步下行。在策略方面,当前转债市场价格有所上行,但处于历史偏低水平,投资者可继续采用双低策略或者低价策略筛选转债标的,特别是一些转债价格反弹程度大幅落后于正股的标的值得关注。另外,我们建议投资者关注下修博弈机会。在行业选择上,投资者可关注以下方向:1)围绕出口业务较多、海外产能占比较高的行业选择转债标的,例如纺织制造、轮胎、化工、家装材料等行业的相关标的。2)关注有色板块中铝、铜行业相关的转债标的。3)关注AI应用软件、AI算力、先进封装、华为手机产业链方向的相关转债标的。
4、风险提示
关注A股市场走势对转债市场的影响。
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