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海外连锁零售商超渠道发布24Q1季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1)线下零售商库存同比下降,主动去库接近尾声,沃尔玛实现营收毛利双增,塔吉特、家得宝营收略微下滑,毛利上升,劳氏营收降幅大幅趋缓。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)沃尔玛24Q1营收1615亿美元,同比+6.05%;塔吉特24Q1营收245亿美元,同比-3.12%;家得宝24Q1营收364亿美元,同比-2.25%;劳氏24Q1营收214亿美元,同比-4.40%。2)线上平台收入增长持续,显著快于线下。亚马逊24Q1营收1433亿美元,同比+12.53%;Shopify 24Q1营收18.4亿美元,同比+23.41%。
线下:必选商超或领先进入补库阶段,可选商超收入增速持续承压。1)从需求端看,美国消费能力不足问题持续存在,但毛利率整体呈回升态势,去库压力释放,盈利能力的优化有望为后续补库带来更多信心。2)库存方面,Q1沃尔玛库销比下降,家得宝、劳氏等建材家居零售库销比仍维持高位。
线上:亚马逊景气度持续,二季度指引相对乐观。1)外零售线上化持续,24Q1线上平台业绩高增。24Q1亚马逊云服务与第三方卖家服务营收分别同比增长17.28%/16.03%;Shopify 24Q1 GMV 609亿美元,同比+22.9%。2)亚马逊指引2024年二季度收入增速达7%-11%,增速预期韧性持续。
投资建议:1)跨境电商:消费降级下性价比优势持续凸显,建议关注板块Q3机会。当前板块受海运、关税等风险情绪压制,伴随市场对利空消息逐步消化,以及新兴平台拓展相关数据出炉,我们认为板块Q3有望迎来催化。推荐安克创新(300866.SZ)、华凯易佰(300592.SZ)、致欧科技(301376.SZ),关注赛维时代(301381.SZ)。2)工具出口链:弱补库背景下建议关注市占率逻辑,推荐千斤顶出海龙头常润股份(603201.SH),关注燃油割草机龙头大叶股份(300879.SZ)。
风险提示:海外宏观经济增长不及预期;可选消费修复不及预期;市场竞争加剧;国际贸易关系波动加剧。
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