天风证券-苏试试验-300416-业绩表现落于预告高点，看好长期稳增长-230902

　　2023年H1：

　　1）实现营收9.70亿元，同比+21.57%；实现归母净利润1.36亿元，同比+27.82%；实现扣非归母净利润1.29亿元，同比+34.01%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2）毛利率44.69%，同比+0.15pct；归母净利润率13.99%，同比+0.68pct；扣非归母净利润率13.32%，同比+1.24pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　3）期间费用率为26.64%，同比-1.07pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为6.29%、12.18%、7.13%、1.04%，同比分别变动+0.49、-0.25、+0.14、-1.45pct。

　　2023Q2单季度：

　　1）实现营收5.33亿元，同比+17.12%，环比+21.69%；实现归母净利润0.91亿元，同比+18.17%，环比+106.31%；实现扣非归母净利润0.88亿元，同比+23.88%，环比+115.73%。

　　2）毛利率45.70%，同比+0.63pct，环比+2.24pct；归母净利润率17.07%，同比+0.15pct，环比+7.03pct；扣非归母净利润率16.51%，同比+0.91pct，环比+7.15pct。

　　3）期间费用率为24.74%，同比+1.42pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为5.88%、11.21%、7.26%、0.39%，同比分别变动+1.62、+0.20、+1.07、-1.47pct。

　　2023年H1各板块全面提升：

　　分板块来看：①试验设备收入3.41亿元，同比+19.39%，毛利率32.52%，同比+0.36pct；②环境可靠性实验服务收入4.69亿元，同比+25.52%，毛利率57.97%，同比+2.60pct；③集成电路验证与分析服务收入1.08亿元，同比+12.22%，毛利率37.53%，同比-14.25pct；④其他业务收入0.53亿元，同比+22.60%,毛利率19.97%，同比+3.55pct。

　　分行业来看：①电子电器收入4.18亿元，同比+16.23%，毛利率43.94%，同比-3.72pct；②航空航天收入1.06亿元，同比+23.34%，毛利率52.14%，同比-7.70pct；③科研及检测机构收入1.94亿元，同比+26.66%，毛利率47.44%，同比+7.46pct;④汽车及轨道交通收入0.93亿元；船舶收入0.50亿元；其他行业收入0.58亿元。

　　盈利预测：考虑到试验服务市场发展速度快、竞争日趋激烈，我们调整盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为3.45/4.45/5.78亿元（前值为3.67/4.96/6.69亿元），对应PE分别为25、19、15X，维持“买入”评级。

　　风险提示：宏观经济波动风险；市场竞争风险；应收账款增加风险等。