千海金研究所-黄金市场简报-240220

　　【聚焦关键词:美国CPI超预期，黄金短期陷震荡】

　　上周，现货黄金下跌，跌幅达0.92%，最终收报于2005.40美元/盎司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】内盘方面，春节长假休市，节前T+D走低，跌幅0.41%，收于480元/克。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体上，美国CPI超预期导致美联储降息预期减弱，黄金承压。后市来看，我们认为:今年美联储大方向依然是降息，但预期差会导致金价出现动荡。故黄金仍有望较长时间持稳于2000美元上方展开交投。

　　根据美国劳工统计局公布数据显示，美国1月CPI同比增长3.1%，虽然为去年6月以来最低水平，但高于预期增长2.9%，去年12月前值为3.4%。美国1月CPI环比增0.3%，高于预期的增0.2%，12月前值为0.3%。其中美联储更为关注的剔除食品和能源成本的核心通胀，美国1月核心CPI同比增长3.9%，高于预期的3.7%，与去年12月的3.9%持平，未进一步回落，12月的核心CPI同比数据为2021年中期以来的最低。同时，1月核心CPI环比增长0.4%、创八个月最大升幅，高于预期的0.3%，较12月前值的0.3%走高。从分项来看，食品价格1月上涨0.4%，医疗保健类价格上涨0.5%,医院服务指数环比上涨1.6%，医生服务指数环比上涨0.6%。能源帮助抵消部分通胀增长，下降了0.9%，主要是由于汽油价格下跌3.3%。另外二手车价格也下降3.4%，新车没有变化。总体上，住房价格上涨是推动CPI走高的最重要原因，住房对整体CPI的涨幅贡献了三分之二以上。综上，我们认为本次数据彰显出美国通胀顽固且粘性十足，短期内降息预期或进一步降低，金价料将继续陷入区间震荡。

　　CPI数据发布后，根据CME“美联储观察”利率观察工具显示，美联储3月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为89.5%，降息25个基点概率为10.5%。到5月维持利率不变的概率为63.3%，累计降息25个基点的概率为33.7%，累计降息50个基点的概率为3.1%。综上，从市场的预期来看，美联储将会在5月或6月的议息会议开始降息，其中，6月降息确定性较大，5月降息可能性虽存在，但有一定的不确定性。结合美国当前通胀水平和就业市场表现，我们认为美联储3月降息可能性微乎其微，但预计将会在3月份释放较为明确的降息信号。

　　综上所述，我们认为美国通胀超预期，会促使美联储推迟降息，黄金或暂陷入震荡回调。技术面，关注日线级别100天均线关键支撑的盘中得失。