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投资要点:
A股半导体成交额回暖,细分板块浮动较小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(1)全行业指数:本周(1021-1025)申万半导体指数/费城半导体指数/台湾半导体指数下跌,跌幅为-1.28%/-0.04%/-1.74%,恒生科技指数略有上涨,涨幅为+1.03%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周(1021-1025)A股半导体成交金额均值达到1192亿元,占A股整体成交额比重均值达到7%,活跃度上升。(2)细分板块:本周(1021-1025)各细分板块股价小幅度内涨跌,设备、材料、封测、数字、模拟板块分别+0.6%/+0.9%/-1.1%/-3.3%/+0.4%。根据PE估值来看,截至周五(1025)收盘,半导体材料、设备、封测、设计板块PE(对应次年)分别为51、58、30、59倍,半导体材料、设备和封测板块较上周五(1018)有所上升。
年内港股最大科技IPO,地平线正式登陆港交所。10月24日,地平线(地平线机器人-W,股票代码:9660.HK)正式在港交所上市,发行价3.99港元,总募资额比原定高出数倍达54.07亿港元,香港公开发售部分获33.8倍超额认购,成为港股今年最大的科技IPO。24日开盘后,地平线股价最高涨到5.5港元/股,涨幅达37.8%。目前,地平线软硬一体解决方案已获得27家OEM(原始设备制造商)、42个OEM品牌采用,装备于290款车型。其中,中国十大OEM均已选择地平线的智驾解决方案。自2021年起,地平线已成为中国最大的前装量产供应商,并在全球市场中占据重要地位。随着正式登陆港股市场,地平线将迎来新的发展机遇,借助资本市场的力量,进一步巩固在智能驾驶领域的领先地位,持续推动技术创新和市场拓展。
美国《芯片法案》将25%税收抵免扩大至晶圆,包括太阳能晶圆。美国拜登政府最终确定了对半导体制造项目给予25%税收抵免的规定,扩大了2022年《芯片与科学法案》中可能最大的激励计划的适用范围。新法规是在最初拟议规则出台一年多后出台的,这意味着更多的公司将能够获得税收减免。其中包括生产最终制成半导体的晶圆的企业,以及芯片和芯片制造设备的制造商。这些抵免也将适用于太阳能晶圆——这一意外转变可能有助于刺激美国国内面板组件的生产。到目前为止,尽管美国面板制造工厂的投资激增,但美国仍在努力促进这些部件的制造。
半导体板块跟踪:
|数字:CPU/GPU——本周海光信息-8.3%、龙芯中科-7.6%、寒武纪-1.8%。SoC——本周SoC板块涨跌有所差异,其中中科蓝讯+5.2%、炬芯科技+4.0%、恒玄科技-11.3%、乐鑫科技-8.5%。近期,国内半导体相关厂商陆续公布了第三季度的业绩报告或预告,瑞芯微24Q3实现营收9.11亿元,yoy+51.36%,实现归母净利润1.69亿元,yoy+221.68%。乐鑫科技24Q3实现营收5.40亿元,yoy+49.96%,实现归母净利润0.99亿元,yoy+340.17%。恒玄科技24Q3实现营收9.42亿元,yoy+44.01%,实现归母净利润1.41亿元,yoy+106.45%。
|存储:本周存储板块标的大部分上涨,涨幅在1%~14%区间,涨幅较大的是东芯股份+13.4%,恒烁股份+12.5%,佰维存储小幅下跌,跌幅为-1.8%。SK海力士今日公布第三季度业绩,实现营业收入17.57万亿韩元(市场预期18.16万亿韩元),创历史新高;实现营业利润7.03万亿韩元(市场预期6.91万亿韩元),以及净利润5.75万亿韩元(市场预期5.22万亿韩元)。其中,HBM销售季环比增超70%,同比增超330%。预计明年HBM需求将高于预期,明年HBM需求仍将大于供应。
|模拟:本周模拟板块涨跌幅差距明显,其中涨幅较大的有必易微+45.2%、上海贝岭+37.6%、晶华微+24.3%。圣邦股份公告Q3营收8.68亿,同比+18.5%,环比+2.5%。Q3毛利率51.9%,同比+2.9pcts,环比-0.3pcts。净利润1.0亿元,同比+107%,环比-14%。公司营收环比持平,但是盈利能力环比略有下降。据哔哥哔特商务网,本周TI发布财报,并表示TI在中国的汽车市场已经连续两个季度实现了20%的增长,这主要得益于中国电动汽车和自动驾驶技术的快速发展。我们看好模拟厂商25年需求复苏,建议关注车规半导体景气+国产化替代机遇。
|射频:本周射频板块中,海外标的Skyworks/ Qorvo,分别-3.5%/-5.3%,国内标的涨跌互现,卓胜微/唯捷创芯/慧智微/康希通信分别-0.9%/+4.1%/+7.9%/-1.4%。10月18日,卓胜微在投资者互动平台表示,目前公司已完成从Fabless向Fab-lite经营模式的转型。其中,芯卓半导体产业化建设项目是公司重要的长期战略布局,旨在将公司由产品型转变成平台型。当前公司已拥有的6英寸和12英寸两条晶圆生产线均已取得阶段性进展。
|功率:本周功率板块整体上涨,其中晶盛机电+7.0%,斯达半导+3.8%,华润微+0.3%,东尼电子+3.4%。本周,扬杰科技发布三季报,24Q3营收15.58亿,环比+1.4%;毛利率为33.6%,环比小幅增长。捷捷微电24Q3营收7.43亿,环比持平;毛利率为40.1%,环比也有不错增长。从已披露的功率公司业绩来看,Q3增长稳健。功率板块建议关注车规需求好转,相关标的:斯达半导、士兰微、宏微科技等。
|设备:本周设备板块中涨跌有别,富乐德+129.6%,盛美上海+7.0%,华海清科+1.5%,芯源微-5.8%,中科飞测-5.6%,中微公司-1.2%。精测电子24Q3营收和毛利率均实现环比增长,而且Q3半导体业务营收1.80亿元,同比+108%。芯源微24Q3营收环比小幅下降,但毛利率环比提升较好;公司表示Q3营收主要与订单结构、排产及交付周期、客户端装调验收计划等相关。芯源微Q3合同负债达到4.7亿元,环比明显增长,预计带动后续营收增长。
|制造:本周晶圆代工板块标的均不同幅度上涨,其中华润微+0.3%,晶合集成+6.7%,芯联集成+4.4%,华虹公司+4.8%,赛微电子+6.7%。芯联集成24Q3营收约16.7亿元,创下历史新高,同时Q3毛利率约6%,实现单季度转正;芯联集成表示新能源风光储市场已逐渐恢复,中高端产品价格相对平稳。对于晶圆代工板块,建议关注下半年旺季带来的业绩改善。
|封测:本周封测板块标的股价大部分上涨,晶方科技+7.3%,甬矽电子+1.8%,小部分下跌,伟测科技-4.3%。长电科技24Q3营收94.9亿元,环比+10%;Q3扣非净利润为4.4亿,同比+20%,而Q3毛利率为12.2%,环比小幅下降。封测板块下半年稼动率预计随着电子旺季来临而提升,建议关注先进封装布局标的。
本月关注组合:盛科通信、龙迅股份、圣邦股份、长电科技、北方华创、纳芯微、思瑞浦、华海清科。
风险提示
技术发展及落地不及预期;下游终端出货不及预期;下游需求不及预期;市场竞争加剧风险;地缘政治风险;电子行业景气复苏不及预期。
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