民生证券-石化行业周报：三大机构预期24年存在缺口，油价稳步向上-240316

　　三大机构预期24年存在缺口，油价稳步向上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】EIA/OPEC/IEA的3月月报分别上调2024年的需求预期0.01/0.06/0.1百万桶/日，从而其预期2024年全球的石油需求将达到102.43/104.46/103.2百万桶/日，存在供需缺口0.26/1.89/0.3百万桶/日（OPEC的供给预期中OPEC产量按照2月实际产量估算）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在IEA供需预期由过剩到“轻微赤字”的转变驱动下，叠加EIA周报显示美国原油持续去库、汽油库存大幅降低、且产量连续两周下降，油价在3月13日-3月14日连涨两天突破85美元/桶，达到今年以来高点，油价趋势稳步向上。此外，OPEC 2月产量上升20万桶/日，主要是利比亚、尼日利亚产量有所修复，同时伊拉克、阿联酋依然超出产量目标21、2万桶/日，伴随OPEC产量数据于3月12日发布，油价却未有明显反应，表现出当前小幅度变化的供给驱动已经难以成为主导因素，决定油价走势的关键力量更多在于需求端表现。

　　美元指数上升；油价上涨；东北亚LNG到岸价格上涨。截至3月15日，美元指数收于103.44，周环比上升0.69个百分点。1）原油：截至3月15日，布伦特原油期货结算价为85.34美元/桶，周环比上涨3.97%；WTI期货结算价为81.04美元/桶，周环比上涨3.88%。2）天然气：截至3月15日，NYMEX天然气期货收盘价为1.66美元/百万英热单位，周环比下跌8.31%；截至3月14日，东北亚LNG到岸价格为8.79美元/百万英热，周环比上涨1.61%。

　　美国原油产量下降，炼油厂日加工量上升。1）原油：截至3月8日，美国原油产量1310万桶/日，周环比下降10万桶/日。2）成品油：截至3月8日，美国炼油厂日加工量为1566万桶/日，周环比上升39万桶/日；汽油产量为991万桶/日，周环比上升29万桶/日；航空煤油产量为166万桶/日，周环比下降8万桶/日；馏分燃料油产量为456万桶/日，周环比上升22万桶/日。

　　美国原油库存下降，汽油库存大幅下降，天然气库存下降。1）原油：截至3月8日，美国战略原油储备为36156万桶，周环比上升60万桶；商业原油库存为44699万桶，周环比下降154万桶。2）成品油：车用汽油库存为23408万桶，周环比下降566万桶；航空煤油库存为4056万桶，周环比上升47万桶；馏分燃料油库存为11790万桶，周环比上升89万桶。3）天然气：截至3月14日，欧盟储气率为59.77%，较上周下降1.25个百分点。

　　涤纶长丝价差收窄。截至3月15日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差分别为176/121/176美元/吨，较上周变化-7.39%/-13.62%/-2.22%；FDY/POY/DTY的价差分别为1679/1129/2379元/吨，较上周变化-12.48%/-18.98%/-7.38%。

　　投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；3）国内油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。

　　风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。