东方证券-房地产行业周报：上海二手房网签仍维持-240625

　　本周市场回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第25周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）房地产板块较沪深300指数相对收益为-4.5%。沪深300指数报收3495.62，周度涨幅为-1.3%；创业板指数报收1755.88，周度涨幅为-2.0%；房地产指数（申万）报收1841.47，周度涨幅为-5.8%。

　　全国性政策方面。全国性政策方面。6月18日，国家发改委表示，随着各项宏观政策持续落地，我国经济延续回升向好态势。6月20日，住建部表示，将推动县级以上城市有力有序有效开展收购已建成存量商品房用作保障性住房工作。地方政策方面。苏州、中山、南昌等地优化住房公积金政策。宁夏推出购房补贴，保障购房需求。兰州新区等地发布支持青年人才购房政策。

　　本周新房销量较第24周增加，二手房销售量较第24周增加。第25周44大城市新房销售为2.2万套，较第24周增加35.7%；21大城市二手房销售2.1万套，较第24周增加31.8%。一线城市新、二手房交易较第24周分别增加49.2%、增加28.1%；二线城市新房、二手房交易较第24周分别增加38.0%、增加35.2%。库存量较第24周减少，库销比较第24周减少。截至第25周，18大城市库存为97.3万套，较第24周减少0.6万套；库销比为21.8个月，较第24周减少0.2个月。本周土地市场活跃度较第24周下降。第25周36大城市市本级合计成交土地23块。土地出让金减少。2024年第25周36大城市市本级土地出让金为85亿元，较第24周减少190亿元。平均溢价率上升。2024年第25周36大城市市本级土地成交平均溢价率12.2%。第25周36大城市流拍或中止、取消及延迟交易的地块数量为24块。

　　重点公司公告。金地集团、海南高速、中国武夷、中国国贸等公司实现2023年分红。华侨城A、远洋集团公布2024年5月经营数据。万科、中洲控股、首开股份、福星股份等公司为子公司提供贷款担保。京基智农、新大正等公司拟回购部分普通股股票。ST迪马可能被终止上市的第十一次风险提示。

　　投资建议与投资标的

　　房地产新政“满月”，沪广深楼市有所回暖，上海二手房网签量仍处高位。自5月17日央行宣布设立3000亿元保障性住房再贷款、出台三大需求端放松政策以来，已过去一个月，全国大多数城市已相继跟进落实相关政策。从政策效果来看，短期内，地产新政提振了市场情绪，全国层面销售端环比有所改善。根据国家统计局的数据，2024年1-5月，新建商品房销售面积/销售额分别同比下降20.3%/ 27.9%；5月单月商品房销售面积为7390万方，环比增长12.2%，同比降幅较4月收窄2.1个百分点；销售额为7598亿元，环比增长13.2%，同比降幅较4月收窄4.1个百分点。重点城市层面，5月27日上海出台一系列较为完整的优化政策——沪九条”，政策效果显著。5.28-6.22期间，上海商品房日均成交308套，较5.1-5.27日均提升25%；根据中指院数据，6.1-6.16期间，上海二手房网签量为13381套，环比上月同期增长82%，较5月份日均604套的日均水平有大幅提升。克而瑞研究中心预测，6月份上海二手房网签量有望突破25000套，超越2023年3月份的23976套。5月28日广、深相继根据5.17新政做出调整后，市场活跃度有所提升。5.29-6.22期间，广州商品房日均成交222套，较5.1-5.27日均提升44%。5.29-6.22期间，深圳商品房日均成交84套，相较5.1-28日均增长34%;二手房方面，6月以来的日均成交量较5月减少12%。综上数据显示，在房地产新政的刺激下，短期内在购房成本下降和市场情绪提振的作用下，部分需求得以释放。但是，我们认为需求端刺激政策边际作用较为有限，未来市场能否持续修复，或更多由居民收入预期以及房价预期决定。

　　风险提示：地产逆周期政策不及预期。销售大幅下滑。房企信用风险加剧