主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件:公司公布2023全年以及2023Q4业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023全年公司实现营收218.82亿元,同比增长57.9%;实现归母净利40.85亿元,去年同期为净亏损18.21亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)单Q4,公司实现营收55.85亿元,同比增长50.7%;实现归母净利7.43亿元,去年同期为净亏损1.24亿元。
运营效率凸显,毛利率同比大幅改善。2023年全年Legacy-Huazhu实现营收174亿元,同比增长63.7%,实现归母净利润44亿元,去年同期为-14亿元。集团整体毛利率水平为34.3%,同比+23.2pct;Legacy-Huazhu酒店业务板块毛利率为39.6%,同比+25.7pct。单Q4看,Legacy-Huazhu酒店业务板块毛利率为33%,同比+22pct、环比-15pct,毛利率环比下滑主要是Q4计提减值亏损3.62亿元(2023Q3为0.05亿元)。
全年新开店超指引,24年开店持续加速。华住全年新开1647家(超年初指引1400家)、关闭782家、净开851家,期末门店数达9394家,其中Legacy-Huazhu/Legacy-DH分别为9263/131家。单Q4来看,LegacyHuazhu新开460家、关闭225家、净开235家。截止2023年末,公司Pipeline为3098家,去年同期为2580家。2024年公司预计新开1800家、关闭650家,门店加速拓张主要得益于2023年华住年初给予的加盟商优惠政策,使得2023年新签数超预期,支撑2024年的门店拓张。同时公司预计2024年营收同比增速为8-12%,我们认为主要由新开店带动。
淡季经营韧性犹存,四季度RevPAR恢复度优于预期。2023Q4行业商旅需求走弱,但公司运营能力强劲带动经营数据领先修复。2023Q4Legacy-Huazhu RevPAR恢复至2019年同期的120%,全年RevPAR恢复至2019年的122.4%,其中OCC恢复度为96.7%,ADR恢复度为127.4%。境外来看,2023Q4 Legacy-DHRevPAR恢复至2022年的101.3%,全年RevPAR恢复至2022年的114.5%。
投资建议:公司在品牌、运营、会员方面优势突出,业绩超预期增长,我们认为2024年公司开店预期加速叠加经营效率强劲,全年业绩有望持续兑现。我们预计公司2024-2026年归母净利润为42.24/47.72/54.34亿元,对应PE分别为20.73/18.35/16.12倍,维持“买入”评级。
风险提示:需求恢复不及预期;拓店情况不及预期;宏观经济不及预期
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...